Kalshi 让你像交易选举一样交易下一次通胀数据公布。在每次消费者价格指数（CPI）发布前，它都会列出一串关于数值会落在哪个区间的合约；在每次就业报告前，会列出关于非农就业人数和失业率的区间；在每次 GDP 发布前，则会列出关于增长率的区间。每份合约在数据落入其区间时支付 $1，若不落入则支付 $0，而每个价格都是市场对该结果的概率。
Kalshi 的经济数据市场是该类别中最清晰的合约之一。结果是联邦机构在预定时间公布的一个数字，因此几乎没有解释空间。到 2026 年，它们还带有不同寻常的权重：自年初以来通胀一直在攀升，美联储在 9 月 16 日自 2023 年以来首次加息，而从现在到 12 月之间的每一次 CPI 和就业数据公布都会影响再次加息的赔率。
本指南将介绍这些市场如何运作、如何交易 CPI、就业和 GDP、合约如何结算——包括政府不公布数据时会发生什么——优势可能从何而来，以及交易成本是多少。
| 指标 | 发布机构 | 发布时间 | 市场形式 | 驱动因素 |
|---|---|---|---|---|
| CPI 通胀 | 美国劳工统计局 | 每月，东部时间上午 8:30 | 按月度和年度变化设定区间 | 能源、住房、商品价格 |
| 非农就业人数 | 美国劳工统计局 | 通常在首个星期五，东部时间上午 8:30 | 按新增就业人数设定区间 | 招聘、季节性因素 |
| 失业率 | 美国劳工统计局 | 与就业报告同时发布 | 按该比率设定区间 | 劳动力和招聘 |
| GDP（初步估算） | 美国经济分析局 | 每季度，东部时间上午 8:30 | 按年化增长率设定区间 | 消费、贸易、库存 |
| 美联储决议 | 联邦公开市场委员会 | 每年八次会议，东部时间下午 2:00 | 加息、维持不变或降息 | 通胀和就业数据 |
| 汽油价格 | AAA 全国平均值 | 每日 | 高于或低于阈值 | 油价 |
经济数据市场如何运作
每次数据发布都会有自己的一组合约。对于 CPI，Kalshi 可能会列出月度变动的区间——0.1%、0.2%、0.3%、0.4% 依此类推——每个区间都有一份合约，区间边缘还会有“above”和“below”合约。公布的数字必然只会落在一个区间内，因此也只有一份合约会支付 $1。
这就让这个阶梯形成了一个概率分布。如果 0.3% 区间交易价为 45¢，0.2% 区间为 25¢，0.4% 区间为 20¢，那么市场最可能的结果是 0.3%，而两侧也都有一定权重。当新信息出现——比如油价飙升，或相关报告出现意外——资金会在各区间之间流动，分布也会随之变化。关于合约与价格如何对应的基础知识，见 预测市场如何运作。
买入某个区间，是在押注数字会落在那里。买入多个相邻区间，是在押注一个范围。卖出你认为被高估的区间——或者买入该区间的 NO——则是在反向押注。由于每份合约独立结算，你几乎可以表达对数字将落在哪个位置的任何观点。
交易 CPI 市场
CPI 是旗舰经济市场，而在 2026 年，它也是美联储最密切关注的市场。根据 CNN 的报道，由于与伊朗的战争推高了油价，通胀自年初以来一直在上升，而美联储在 9 月加息时也提到了高企的通胀。
有两个技术点常让新交易者出错。第一，整体 CPI 的月度变化会按季节性调整后发布，而年度变化则是根据未调整指数计算的。它们是两组不同、计算方式不同的数据，一个合约只能告诉你其中一个，对另一个几乎没有参考价值。第二，BLS 会将月度变化四舍五入到一位小数，而合约按公布值结算。真实变动为 0.249% 会公布成 0.2%；真实变动为 0.251% 会公布成 0.3%。接近的结果由四舍五入决定，而不是由经济学决定。
月度意外的最大驱动因素通常是能源，因为汽油价格变动很快，并会直接传导到整体 CPI。这让 CPI 市场与 Kalshi 的汽油价格市场以及更广泛的油市新闻联系起来。住房成本是核心 CPI 中最大的组成部分，变动较慢，也更容易预测。我们的 Fed 利率赔率 展示了每次 CPI 公布如何影响再次加息的概率，而 实时 Fed 决策页面 每十分钟追踪这些价格。
交易就业报告市场
每月的 Employment Situation 报告会产生两个 Kalshi 列出的头条数字：非农就业人数，也就是新增就业净数，以及失业率。两者通常在每月第一个星期五同时公布。
非农就业人数波动很大。首次估值基于雇主调查，并会在接下来的两个月中各修订一次，有时修订幅度相当大。市场按首次公布值结算，所以修订不会影响你的合约——但它们会影响你的判断，因为大幅修订的模式能告诉你首次公布值有多不确定。噪音也带有政治性：在 2025 年 8 月，一份疲弱且下修幅度较大的报告发布后，总统解雇了劳工统计局局长。想了解政治事件如何制造市场风险的交易者，可以阅读我们关于 预测市场内幕交易监管 的分析。
失业率来自另一项住户调查，按十分之一个百分点变动。它比非农就业人数月度波动更小，因此区间更窄、市场定价也更紧。美联储在 9 月所描述的那种保持韧性的劳动力市场，会让失业率保持稳定，并给央行留出更多聚焦通胀的空间。
交易 GDP 市场
GDP 市场按美国经济分析局对季度增长的 advance estimate 结算，数值以年化率表示。advance estimate 大约在季度结束后一个月公布，之后还会修订两次；与就业数据一样，合约按第一次公布值结算。
GDP 比看起来更难预测，因为少数几个波动很大的组成部分——库存、净出口和政府支出——就可能让头条数据上下浮动一个百分点或更多。公开的 nowcast 有帮助。亚特兰大联储的 GDPNow 模型会随着每个数据点的到来更新当前季度的估计，交易者也会密切关注。克利夫兰联储也发布类似的通胀 nowcast。这两者都不是保证，但都能给你一个数据驱动的基准，用来和市场价格比较。
GDP 市场也与宏观大盘的其他部分相连。一份疲弱的 advance estimate 会提高美联储暂停加息的概率，而一份强劲的数据则会产生相反效果，因此交易者常常会把 GDP 区间与 Fed 合约一起持有，作为对经济的单一观点。我们的 经济市场追踪器 显示我们在 Polymarket 和 Kalshi 上定价的 Fed 合约，每十分钟更新一次。
实例：交易 CPI 阶梯
假设月度 CPI 阶梯显示 0.2% 为 25¢、0.3% 为 45¢、0.4% 为 20¢，其余区间合计约 10¢。市场观点很明确：0.3% 最可能，0.4% 或更高大约是四分之一的概率。
现在假设在调查月份汽油价格大幅上涨，而你自己的估计认为 0.4% 的概率是 30%，而不是 20%。以 20¢ 买入 0.4% 区间，扣除费用前，你的期望价值大约是每份合约 10¢——你花 20¢ 买入了你认为价值 30¢ 的东西。按 200 份合约计算，这意味着 $40 的成本，对应 $60 的预期价值。你大多数时候仍会亏损；这笔交易成立的理由是价格低于你判断的概率，而不是结果本身很可能发生。
如果你判断方向正确但对幅度不确定，买入 0.4% 和 0.5% 两个区间，可以把押注分散到一个范围内。卖出 0.2% 区间，或者买入它的 NO，则是表达同一观点的镜像方式。我们关于 预测市场赔率 的说明展示了每个区间价格如何换算成博彩公司会报出的赔率。
这些市场如何结算——以及数据延迟时会发生什么
经济合约按相关机构首次公布的数字结算。请查看每个市场的规则，确认具体系列——头条还是核心、季调还是未季调、月度还是年度——因为决定谁获胜的是规则，而不是市场标题。我们关于 预测市场如何结算 的说明介绍了需要查看的内容。
最重要的特殊情况是发布延迟。在 2025 年 10 月 1 日至 11 月 12 日的联邦政府停摆期间——持续 43 天，为史上最长——统计机构停止工作，发布被推迟。2025 年 10 月 CPI 根本没有公布。Kalshi 对这些合约的规则会在发布延迟时延长到期日，如果数据始终没有到来，还会设定一个兜底日期，而交易者当时正是处于这种情况。
实际教训是，“按计划发布的数据”只有在政府按时公布时才可靠。如果停摆很可能发生，那么在受影响期间发布的数据合约会带来额外的时间风险，资金可能会比预期更长时间被占用。
优势可能从何而来
经济市场竞争非常激烈。专业预测机构会为每一次重大发布提供共识预估，而市场最可能的区间通常就落在该共识附近。要战胜市场，就意味着你对共识有更好的判断，而这很难。
有三个来源能提供帮助。GDPNow 和克利夫兰联储的通胀 nowcast 这类模型会持续更新，有时会与共识出现偏离。更早发布的数据也包含后续数据的信息：ADP 私营部门就业报告在官方就业报告前两天发布，周度初请失业金数据也会反映劳动力市场状况。高频价格——尤其是汽油——也会在 BLS 之前给你很多关于 CPI 能源部分的信息。
这些都不是什么秘密，所以大多已经被计入价格。更可靠的优势在于执行：使用限价单、避免点差、不要在公布前临时进场。我们的 期望价值指南 解释了如何判断某个区间价格是否值得买入，而我们的 EV 计算器 可以帮你计算数字。
公布时刻
东部时间上午 8:30，数字公布，市场实际上会立刻结算——包含该数值的区间变成 $1，其余变成 $0。在前几分钟，流动性往往会变薄，因为做市商会撤走报价，以避免被公布结果击中。
这会形成一个陷阱。一个在公布前刚下市价单的交易者，可能会为一个马上就要被决定的仓位付出很大的点差。应当在公布前很早就下单，使用限价单而不是市价单，并取消任何你不希望在最后一秒成交的挂单。我们的 限价单指南 解释了具体做法，而我们的 预测市场流动性指南 解释了为什么在计划中的事件前订单簿会变薄。
费用、利息和成本
Kalshi 每笔交易收取 0.07 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格) 的费用，并向上取整到下一美分。以 35¢ 买入 200 份 CPI 区间合约，成本是 $70 外加约 $3.19 的费用。合约结算时不收费用。我们的 Kalshi 费用说明 会逐步拆解这个公式，而我们的 市场费用计算器 可处理任何交易。
Kalshi 还会对闲置现金支付大约年化 4% 的收益，这对这些市场很重要，因为大多数合约在几周内就会结算。两次发布之间闲置的资金会赚取利息，而不是没有收益。我们的 Kalshi 评测 介绍了这项收益计划和平台的其他功能。
用经济市场进行对冲
经济数据市场也是一种对冲工具。成本会随通胀上升的企业，可以买入高 CPI 区间作为部分保护；担心加息的借款人，可以买入那些会促使 Fed 采取行动的区间。合约会在正好造成损害的情景下支付，这正是对冲的作用。我们的 用预测市场对冲 指南解释了如何设定这些仓位规模。
如何开始
Kalshi 是美国经济数据市场的主要交易场所。它作为指定合约市场受 CFTC 监管，并以美元结算；我们的 Kalshi 入金指南 介绍了如何为账户注资。Polymarket 列出 Fed 决策市场和一些宏观问题，但其经济数据覆盖范围较窄——见 Polymarket vs Kalshi。如果你想看更广泛的市场，我们的 最佳预测市场应用排名 会比较每个交易场所。
先从一个指标开始，在交易前跟踪几个发布周期，并在每次发布时把市场价格与共识和 nowcasts 进行比较。已实现的利润需要纳税，Kalshi 会出具 1099-MISC；见我们的 预测市场税务指南。
常见问题
你可以在 Kalshi 上押注 CPI 吗？
可以。Kalshi 会为每次月度 CPI 发布列出合约，并按数值会落在哪个区间设置不同区间。包含公布数字的区间支付 $1，其余不支付任何金额。
Kalshi 的 CPI 市场何时结算？
当劳工统计局公布该数值时，通常是在美国东部时间上午 8:30。合约按首次公布值结算，而不是之后的修订值。
Kalshi 的就业报告市场会使用修订后的数字吗？
不会。它们按首次公布值结算。非农就业估计会在接下来的两个月中修订，但这些修订不会影响已结算的合约。
政府停摆期间，Kalshi 的经济市场会怎样？
如果发布延迟，规则会延长到期日；如果数据始终没有到来，则会设定兜底日期。在 2025 年停摆期间，2025 年 10 月 CPI 从未公布。见我们的 预测市场如何结算 指南。
我如何在经济数据市场上获得优势？
把市场价格与共识预测和公开 nowcasts 比较，比如亚特兰大联储的 GDPNow，并关注更早发布的数据，如 ADP 就业数据。大部分信息都已被计入价格，因此更可靠的优势是使用限价单进行有纪律的执行。
Kalshi 经济市场的费用是多少？
Kalshi 每笔交易收取 0.07 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格)。结算时不收费用，闲置现金每年可赚约 4%。
Polymarket 有经济数据市场吗？
Polymarket 列出 Fed 决策市场和一些宏观问题，但 Kalshi 提供更广泛的 CPI、就业和 GDP 合约。见 Polymarket vs Kalshi。
CPI 数据如何影响 Fed 利率赔率？
高于预期的公布值会提高加息概率，而更疲软的数据会降低这一概率，通常在公布后的几秒内就会反映出来。我们的 Fed 利率赔率 显示当前定价。
