预测市场已经对众议院下了结论，但对参议院仍争论不休。截至2026年9月21日，也就是11月3日中期选举前六周，Polymarket上民主党赢得众议院的交易价为91.5¢，Kalshi上为91.3–91.5¢。参议院更接近：Polymarket上民主党为60.5¢，Kalshi上为59–60¢，这显然是热门，但离尘埃落定还很远。
这些2026年中期选举赔率来自两个独立的订单簿，用户不同、结算货币不同、手续费表也不同，但它们的分歧不到一美分。这种一致性本身就是信息。当两个平台出现分歧时，要么有一方流动性不足，要么有一方判断错误；而当它们在这样交易活跃的市场中如此接近时，你看到的是几乎最干净的共识。
下面列出所有关键数字：议院控制权、合并后的权力平衡市场、决定多数党的参议院选战、各场赔率如何加总，以及在下单前应该先看什么。
| 市场 | Polymarket | Kalshi（买价 / 卖价） | 这意味着什么 |
|---|---|---|---|
| 众议院：民主党 | 91.5¢ | 91.3¢ / 91.5¢ | 约91% |
| 众议院：共和党 | 8.5¢ | 9.0¢ / 9.1¢ | 约9% |
| 参议院：民主党 | 60.5¢ | 59¢ / 60¢ | 约60% |
| 参议院：共和党 | 39.5¢ | 40¢ / 41¢ | 约40% |
| 民主党横扫 | 60.5¢ | — | 两院均拿下 |
| 民主党掌控众议院、共和党掌控参议院 | 30.5¢ | — | 分治国会 |
| 共和党横扫 | 7.5¢ | — | 两院均拿下 |
所有价格均取自2026年9月21日上午各平台的公开市场数据。如需实时数字，我们的众议院控制追踪器和参议院控制追踪器每十分钟对比两家平台。若某份合约报价91.5¢，其结果发生时就支付$1，因此价格可直接读作概率。如果从美分换算到赔率的方式不熟悉，我们关于预测市场赔率的解读会逐步说明，预测市场如何运作则介绍其底层机制。
众议院控制赔率：民主党接近91%
一份91¢的合约意味着市场认为共和党保住众议院的大致概率约为十一分之一。这是距选举还有六周时相当强势的位置，而历史解释了大部分原因。自内战以来，执政党的总统所属党派在中期选举中只在三次赢得众议院席位：1934年、1998年和2002年。其余每一次中期选举，结果都朝相反方向发展，而且往往幅度不小。
数学上也相当宽松。共和党在2024年赢得220个席位，这意味着民主党只需净增三个席位就能拿下众议院。2025年的重新划区之争让单个选区变得更复杂——得州重划地图以增加倾向共和党的席位，加州则以50号提案作出回应——但市场已经有一年时间消化这两张地图，价格也持续上行。
下面是这个数字对应的资金含义。以91.5¢买入民主党众议院控制权，若结果兑现，每份合约回报8.5¢，在大约六周内相当于9.3%的收益。以8.5¢买入共和党一侧，若市场判断错误，每份合约可回报$1，约为本金的十二倍。两者都不是白捡的钱。前者是为了小回报下大注，后者的定价则基本与基准概率相符。
两个平台的成交都很活跃。Polymarket的众议院市场成交约$12 million。Kalshi方面，约1230万份民主党合约和2160万份共和党合约已成交，双边合计未平仓量约2200万份。共和党合约数量更多，是因为单价更低——$1可以买11份共和党合约，却几乎只能买1份民主党合约——所以按合约数统计会高估弱势一方的资金规模。我们的Kalshi评测解释了交易所如何披露成交量。
参议院控制赔率：60比40的较量
参议院是不确定性所在。共和党掌握53个席位。由于副总统J.D. Vance在平局时为共和党打破僵局，民主党要拿到51席才算控制参议院，这意味着净增4席。
在单一周期内净增4席很多，但对于原本被认为更有利于共和党的这一届选举地图而言，局面出奇地对民主党友好。多位共和党现任议员选择退休，包括北卡罗来纳州的Thom Tillis和爱荷华州的Joni Ernst。得州提名Ken Paxton，他从现任John Cornyn手中拿下共和党提名。俄亥俄州则为Vance腾出的席位举行特别选举，前参议员Sherrod Brown将参选。
市场对这些因素的定价大约是民主党赢得参议院60%。Polymarket显示60.5¢；Kalshi报出买价59¢、卖价60¢。Polymarket的参议院市场成交约$4.8 million，Kalshi两边合计成交约930万份合约。这比众议院市场更薄，如果你打算下大单，这一点很重要：几十万美元就能比影响众议院市场更明显地推动这本账簿。我们关于预测市场流动性的指南解释了下单前如何判断深度。
决定控制权的参议院选战
议院控制权只是各场选战的总和，而Kalshi几乎为每一场都列出了市场。以下是关键席位，以及截至9月21日Kalshi对领跑者的买卖价。
| 州 | 当前席位归属 | 选战 | Kalshi领先者（买价 / 卖价） |
|---|---|---|---|
| North Carolina | 共和党（开放席位） | Roy Cooper (D) 对阵 Michael Whatley (R) | Cooper 92¢ / 93¢ |
| Georgia | 民主党 | Jon Ossoff (D) 对阵 Mike Collins (R) | Ossoff 93¢ / 94¢ |
| Minnesota | 民主党（开放席位） | Peggy Flanagan (D) 对阵 Michele Tafoya (R) | Flanagan 90¢ |
| New Hampshire | 民主党（开放席位） | Chris Pappas (D) 对阵 John E. Sununu (R) | Pappas 82¢ / 83¢ |
| Alaska | 共和党 | 民主党一方 对阵 共和党一方 | 民主党 70¢ / 71¢ |
| Nebraska | 共和党 | Dan Osborn (I) 对阵 Pete Ricketts (R) | Ricketts 68¢ / 69¢ |
| Maine | 共和党 | Troy Jackson (D) 对阵 Susan Collins (R) | Jackson 67¢ / 68¢ |
| Michigan | 民主党（开放席位） | Abdul El-Sayed (D) 对阵 Mike Rogers (R) | El-Sayed 66¢ / 67¢ |
| Iowa | 共和党（开放席位） | Josh Turek (D) 对阵 Ashley Hinson (R) | Hinson 60¢ / 61¢ |
| Texas | 共和党 | James Talarico (D) 对阵 Ken Paxton (R) | Talarico 59¢ / 60¢ |
| Ohio（特别选举） | 共和党 | Sherrod Brown (D) 对阵 Jon Husted (R) | Brown 56¢ / 57¢ |
| Kansas | 共和党 | Adam Hamilton (D) 对阵 Roger Marshall (R) | Marshall 73¢ / 74¢ |
| Florida（特别选举） | 共和党 | Angie Nixon (D) 对阵 Ashley Moody (R) | Moody 88¢ / 89¢ |
我们的2026年中期选举交易指南解释了这些单场市场如何构成，以及各个平台如何列出这些合约。以下八场选战的实时页面——包括得州、缅因州和俄亥俄州特别选举——可并排追踪两个平台。得州是目前成交最活跃的选战，双边合约总量约1350万份。它也是最关键的几场之一：民主党若在得州获胜，将是自1988年以来该州参议院选战中民主党首次取胜，而市场给出的赔率甚至略高于五五开。
如果所有热门方都胜出，民主党将拿下5个共和党席位——北卡罗来纳、阿拉斯加、缅因、得州和俄亥俄——并守住自己目前所有席位。这样将形成52比48的参议院。对买入民主党控制权的人来说，问题在于这5场翻盘中有3场的定价介于56¢到70¢之间，离稳妥还差得很远。
这些选战价格如何加总到60%
它们确实会加总，核对一遍很有价值。把每场选战视作按Kalshi价格加权的独立硬币，然后把预期席位变化加总。表中的竞争性选战，再加上弗吉尼亚、科罗拉多、伊利诺伊和新墨西哥这些民主党安全席位，得到的民主党预期净增约3.6席，达到净增4席的概率为52%。
这低于议院市场显示的60%，所以下一步是把没人谈论的席位也算进去。南卡罗来纳（民主党约13¢）、密西西比（约8¢）和阿肯色（约6¢）等州的长线赔率，每一项都会贡献一小部分席位。把这些都加上后，预期净增上升到约3.8席，达到4席的概率为59%——与议院市场只差1个百分点。若把Dan Osborn在内布拉斯加的席位算作民主党一边，这个概率会上升到65%，这也是为什么在任何参议院模型中，他的选战都是摇摆假设。
这里有两个结论。第一，选战市场和议院市场是一致的，这意味着没有明显可在两者之间套利的错误定价。第二，独立性假设低估了风险。全国环境变化时，各场选战会一起波动，因此真实分布比计算结果更宽，两边都是如此。某一党表现良好的夜晚，不只是翻转一场选战，而是翻转四场。
这种交叉核对是定价的日常工作，也正是我们的期望值指南和EV计算器所针对的内容。
权力平衡：合并市场
Polymarket还列出一个关于最终合并结果的单一市场，成交约$12.9 million。民主党横扫的价格为60.5¢，共和党拿下参议院、民主党拿下众议院的情形为30.5¢，共和党横扫则为7.5¢。第四种组合——民主党控制参议院、共和党控制众议院——只占极小比例，因为它要求民主党赢下更难的院，同时输掉更容易的院。
注意，民主党横扫的价格等于民主党参议院价格。这说明市场认为，几乎所有民主党控制参议院的路径也都通向民主党控制众议院，这与91%的众议院价格一致。任何持有参议院观点的人，实际上在两个市场里交易的是同一类风险敞口。
合并市场对一种特定交易很有用：押注分裂政府。以30.5¢来看，共和党控制参议院、民主党控制众议院，是那些业务或投资组合依赖僵局、而非统一民主党议程的人的自然对冲。我们的用预测市场对冲指南用数字演示了这种仓位。
为什么Polymarket和Kalshi会如此接近
在众议院，两家平台相差不到半美分。在参议院，不到一美分。单个选战中通常也同样接近。这并非我们追踪的所有市场都如此——目前2028年党派市场在两家平台之间存在6个百分点的差距，我们的套利扫描器已将其标记为实时机会。
中期选举市场之所以接近，原因很简单：它们流动性强、临近结算，而且充满职业交易员，任何价差都会被套利到接近交易成本。Kalshi的手续费公式为0.07 × contracts × price × (1 − price)，在60¢时每份合约约为1.7¢。Polymarket的吃单手续费视市场类别不同在0.75–1.80%之间。把资金从美元账户转到USDC钱包也有成本。比这些成本还小的价差，根本不值得交易，因此不会长期存在。
如果你想看任意一对价格如何计算，我们的市场手续费计算器会同时套用两家平台的公式，而我们的套利指南则涵盖完整流程。
中期选举市场如何结算
选举市场按经认证的结果结算，不按选举之夜的媒体预测结算，这个时间差可能长达数周。买入前要先读清规则，因为细节决定那些临界合约。
2026年有三个需要注意的特殊情况。缅因州和阿拉斯加州在大选中都采用排序选择投票，因此若首轮没有候选人获得多数，必须进入后续计票轮次，可能耗时数天甚至更久。佐治亚州则要求必须取得多数才能直接获胜，否则进入决胜选举。另一些州对邮寄选票计票较慢——阿拉斯加和加州通常是最后完成的州之一——如果众议院席位接近，这会让众议院控制权悬而未决数天。
每个平台对“胜出”的定义以及所依赖的数据源都不同，两者措辞也并不总是完全一致。这是跨平台交易选举时最大的风险：两份看起来一模一样的合约，在边缘情况下可能以不同方式结算。我们关于预测市场如何结算的解读列出了规则中需要注意的内容。
赔率没有告诉你的事
市场平均而言校准得不错，预测市场在选举上的记录也相当可观。但它们也有众所周知的失手。2016年，它们把Hillary Clinton看作明显热门；2022年，它们定价的是共和党红色浪潮，结果只来了点涟漪，民主党保住了参议院。91%的热门方大约每11次就会输一次，60%的热门方大约每10次会输4次。这都不代表市场失灵，但如果你按“确定会发生”来建仓，代价会很高。
第二个限制是，价格反映的是交易者，而不是选民。选举市场吸引的是特定群体，也有证据表明部分合约存在党派资金倾斜。这也是我们要比较两个平台的原因：当同一价格在两个平台、由不同用户共同支撑时，就更难把它归结为单一群体的情绪。我们的预测市场准确性指南收录了相关研究。
如何交易2026年中期选举赔率
大多数美国交易者会使用Kalshi，它受CFTC监管，为指定合约市场，以美元结算，并在你等待11月期间对闲置资金支付约4%的收益。Polymarket提供相同市场，历史更深、国际用户基础更大，以Polygon上的USDC结算。Robinhood通过交易所合作方在其券商应用内提供选举合约——见我们的Robinhood评测。如果你在选择平台，我们的最佳预测市场应用排名会从手续费、可接入性和深度进行比较，Polymarket vs Kalshi则做了正面对比。
上面链接的中期选举交易指南会一步一步说明，包括合法接入和仓位管理。这里有两点需要重复强调。第一，选举合约一直是“这些市场究竟是不是赌博”之争的核心，各州立场不同——请查看我们的法律指南以了解你所在地区的情况。第二，利润无论是否提现都要纳税，Kalshi会发放1099-MISC；详见我们的预测市场税务指南。
中期选举前的重要日期
| 日期 | 事件 | 为什么这对价格很重要 |
|---|---|---|
| 2026年10月 | 大多数州已展开提前投票和邮寄投票 | 提前投票数据会推动选战市场波动 |
| 2026年11月3日 | 选举日 | 整个周期中波动性最大 |
| 几天至几周后 | 计票、重新计票、排序选择制计票 | 接近的选战结果仍悬而未决 |
| 2026年12月 | 各州结果认证截止日期 | 市场将按经认证的结果结算 |
| 2027年1月3日 | 新一届国会宣誓就职 | 控制权正式确定 |
选举交易中最大的错误，是在一个波动很大的夜晚持有大仓位，却没有提前规划如果初步计票对你不利该怎么办。在投票结束前就决定退出方案，不要等到投票结束后；同时通过我们的到手收益计算器核算赢利情景，这样手续费和税务才不会让你措手不及。
常见问题
谁更被看好赢得2026年众议院？
民主党。截至2026年9月21日，他们在Polymarket上的价格是91.5¢，在Kalshi上是91.3–91.5¢，这意味着赢得众议院的概率约为91%。自内战以来，执政党的总统所属党派在中期选举中几乎都会失去众议院席位，只有三次例外。
民主党在2026年赢得参议院的赔率是多少？
大约60%。Polymarket显示60.5¢，Kalshi的报价为买价59¢、卖价60¢。由于副总统J.D. Vance会为共和党打破平局，民主党需要净增4席。
哪些参议院选战将决定控制权？
缅因、北卡罗来纳、得州、俄亥俄和阿拉斯加是民主党更被看好的共和党席位；而密歇根和新罕布什尔则是最脆弱的民主党席位。得州是Kalshi上成交最活跃的选战。
预测市场对中期选举准确吗？
总体上校准得不错，但并非绝对准确——它们在2022年高估了共和党。把60%的价格视为60%的概率，而不是结果预测。我们的准确性指南收录了相关证据。
我能在美国合法下注中期选举吗？
Kalshi以受CFTC监管的交易所形式向美国用户提供选举合约，Robinhood则通过其应用内的交易所合作方提供这些合约。一些州对这些市场存在争议，因此请查看我们的法律指南，了解你所在州的情况。
中期选举预测市场什么时候支付？
按经认证的结果支付，不按选举之夜的预估结果支付。接近的选战、缅因和阿拉斯加的排序选择计票，以及决胜选举，都可能让结算延迟数天或数周。
为什么Polymarket和Kalshi显示相同的中期赔率？
因为市场流动性强，职业交易员会把任何超过手续费的价差迅速抹平。Kalshi在60¢时的手续费约为每份合约1.7¢，所以一美分的差价根本不值得交易。
中期选举下注盈利要交税吗？
要。利润在实现当年就要纳税，而且Kalshi会发放1099-MISC。请查看我们的预测市场税务指南，了解目前使用的三种税务处理方式。
