2028年民主党提名是政治领域交易最活跃的市场，而且没有明确的热门人选。截至2026年9月21日，Alexandria Ocasio-Cortez在Polymarket上以18.4¢领先，Jon Ossoff以17.2¢紧随其后，Gavin Newsom则以15.7¢落后。三位候选人彼此相差不到三点，且都未超过五分之一，而距离任何一张初选选票投出还有两年多。
这使得2028年民主党候选人赔率显得不同寻常。多数如此遥远的提名市场都会有一个清晰领跑者，通常被定价在30%或40%，然后逐渐走弱。而这个市场的顶部人选非常拥挤，第二梯队中甚至有一位前提名人，再往后则是一长串州长和参议员，他们的机会取决于尚未发生的选举。
Polymarket上的这一市场成交额约为12.8亿美元，是我们跟踪的所有市场中最多的。Kalshi上的成交量约为2.22亿份合约。以下是完整情况、两大平台在哪些地方看法不同，以及一份提名合约在要到2028年夏天才结算时，究竟是在为何买单。
| 候选人 | 现任职位 | Polymarket | Kalshi（买价 / 卖价） | 差额 |
|---|---|---|---|---|
| Alexandria Ocasio-Cortez | 美国众议员，纽约州 | 18.4¢ | 15¢ / 16¢ | Polymarket +3.0 |
| Jon Ossoff | 美国参议员，佐治亚州 | 17.2¢ | 16¢ / 17¢ | Polymarket +0.7 |
| Gavin Newsom | 加利福尼亚州州长 | 15.7¢ | 13¢ / 14¢ | Polymarket +2.1 |
| Kamala Harris | 前副总统 | 8.9¢ | 7.9¢ / 8.1¢ | 平手 |
| Josh Shapiro | 宾夕法尼亚州州长 | 5.7¢ | 4.6¢ / 4.7¢ | Polymarket +1.0 |
| Pete Buttigieg | 前交通部长 | 5.1¢ | 5.2¢ / 5.3¢ | 平手 |
| Mark Kelly | 美国参议员，亚利桑那州 | 3.0¢ | 3.9¢ / 4.2¢ | Kalshi +1.0 |
| Andy Beshear | 肯塔基州州长 | 2.5¢ | 3.5¢ / 3.7¢ | Kalshi +1.1 |
| James Talarico | 德克萨斯州参议院候选人 | 2.5¢ | 1.8¢ / 1.9¢ | Polymarket +0.6 |
| Rahm Emanuel | 前驻日本大使 | 1.8¢ | 3.0¢ / 3.1¢ | Kalshi +1.2 |
| Wes Moore | 马里兰州州长 | 1.8¢ | 2.2¢ / 2.3¢ | Kalshi +0.5 |
| Ro Khanna | 美国众议员，加利福尼亚州 | 1.4¢ | 1.8¢ / 1.9¢ | Kalshi +0.5 |
| J.B. Pritzker | 伊利诺伊州州长 | 1.2¢ | 1.7¢ / 2.0¢ | Kalshi +0.6 |
价格来自PredictReport在2026年9月21日上午的追踪；2028年民主党候选人实时页面每十分钟更新一次。每份合约如果该人最终成为民主党提名人，就支付1美元，因此以美分计的价格就是市场概率。我们关于预测市场赔率的说明，会把这些价格换算成博彩公司会显示的美式赔率。
顶部三强之争
Ocasio-Cortez、Ossoff和Newsom合计占据了市场中略高于一半的概率。这说明了这个竞争格局有多开放：市场认为，提名人很可能不是这三人中的任何一位。
Alexandria Ocasio-Cortez在Polymarket上以18.4¢领跑，但Kalshi给她的定价更低，为15–16¢，这是领先候选人中差距最大的一个。她的价格在9月一路回落，从9月1日的19.8¢降到9月12日的17.6¢低点，随后略有回升。按18.4¢计算，若她最终获提名，100美元仓位大约可兑付543美元。
Jon Ossoff是盘口上最有意思的一位，因为他的提名价格与另一个市场挂钩。他今年11月将在乔治亚州参加选举，而Kalshi对其连任的定价为93–94¢。如果落败，他的2028年前景会在一夜之间终结；如果轻松获胜，他将成为少数几位在摇摆州拿到最新州级胜利的候选人。他的提名价格本月已从16.2¢升至17.2¢，且两大平台对他的看法高度一致。我们关于2026年中期选举赔率的报道涵盖了这场乔治亚州竞选。
Gavin Newsom是三人中波动最大的一位。他的价格在9月13日低至12.0¢，9月15日又冲到18.6¢——两天内波动超过6点——随后回落至15.7¢。在这样一个成交深度如此大的市场里出现这种波动，意味着有大额订单正在流入。对交易者来说，波动只有在你理解盘口时才是机会；我们关于预测市场流动性的指南解释了为什么同一个头条价格可能意味着完全不同的事情。
Kamala Harris与第二梯队
在Polymarket上为8.9¢、在Kalshi上为8¢的Kamala Harris，是市场的第四选择。她是场内唯一一位已经当过民主党提名人的候选人，曾在2024年票面上接替Joe Biden。市场给她定价，反映出她仍有现实但有限的回归机会，而她本月价格已从7.7¢走强至8.9¢。
Josh Shapiro以5.7¢位居第二梯队中最明确的位置。他是宾夕法尼亚州州长，今年11月也要面对连任考验，这使他面临与Ossoff类似的测试。Pete Buttigieg以5.1¢计，是一位两大平台几乎完全一致看好的主要候选人。
Mark Kelly和Andy Beshear是Kalshi与Polymarket在这一梯队分歧最大的地方。Kalshi给这两人的价格都比Polymarket高约一个百分点——Kelly约4¢，而Polymarket是3¢；Beshear为3.6¢，而Polymarket是2.5¢。在这么便宜的合约上，一个百分点的差距意味着隐含概率相差30–40%，比表面看起来更大——我们的赔率换算器可以展示每个价格对应的美式或十进制赔率。下面我们会回到这对交易意味着什么。
值得理解的冷门人选
低于3¢时，市场更像是在列出一系列可能情景，而不是排名。了解这些冷门人选很重要，因为其中一些与近期事件有关联。
James Talarico是德克萨斯州参议院的民主党候选人，Kalshi给他在今年11月赢得该场竞选的概率为59–60%。自1988年以来，民主党人若能赢得德州参议院席位，将彻底改变他的政治形象，这也大概解释了为什么他在Polymarket上的价格已经达到2.5¢。Wes Moore在马里兰州面临连任；J.B. Pritzker正在伊利诺伊州寻求第三个任期。他们的2028年价格会随这些结果而变动。
Rahm Emanuel是两大平台分歧最大的冷门人选。Kalshi给他定价3¢，Polymarket则是1.8¢。整张表呈现出一致模式：Polymarket把三位领跑者定价更高，而Kalshi把年龄更大、更建制派的人名定价更高。两大平台拥有不同用户——Polymarket以USDC在Polygon上结算，并大量吸引加密交易者；Kalshi以美元结算，用户基础更广泛的美国零售交易者占比更高——这些差距看起来更像是不同人群造成的，而不是噪音。我们的Polymarket评测和Kalshi评测分别介绍了各自的用户基础。
名人入场者是Dwayne Johnson，在Polymarket上为1.1¢，而Kalshi的买价为0¢，卖价仅0.2¢。一个平台上没有买家支撑的合约，并不是任何人都能交易的价格；那是一个没人愿意站出来承接的市场。
9月民主党赔率如何变化
PredictReport自9月1日起持续跟踪两大平台。这个月更像是缓慢轮动，而不是剧烈洗牌。
| 候选人 | 9月1日 | 9月21日 | 变动 | 9月区间 |
|---|---|---|---|---|
| Alexandria Ocasio-Cortez | 19.8¢ | 18.4¢ | −1.4 | 17.6¢ – 19.8¢ |
| Jon Ossoff | 16.2¢ | 17.2¢ | +1.0 | 15.6¢ – 17.2¢ |
| Gavin Newsom | 14.5¢ | 15.7¢ | +1.2 | 12.0¢ – 18.6¢ |
| Kamala Harris | 7.7¢ | 8.9¢ | +1.2 | 7.7¢ – 9.7¢ |
| Josh Shapiro | 5.1¢ | 5.7¢ | +0.6 | 5.0¢ – 6.6¢ |
显示的是Polymarket价格。领跑者正在收敛：第一名和第三名之间的差距已从5.3点收窄至2.7点。在这样一个距离最终结果仍很遥远的市场里，这种走势很典型——信息缓慢到来，而在出现决定性事件之前，价格往往会向拥挤的选项回归均值。这个实时市场页面显示的是今天的价格与这些数据的对比。
Polymarket与Kalshi为何分歧
市场上最大的差距出现在Ocasio-Cortez身上，相差三个点：Polymarket为18.4¢，Kalshi的中间价为15.5¢。这是套利吗？按当前报价来看不是。要锁定利润，你需要在Kalshi上以16¢的卖价买入她的YES，同时在Polymarket上以81.9¢买入她的NO——也就是1减去Polymarket 18.1¢的买价。这样一组合约在手续费前成本为97.9¢，而它们最终恰好都支付1美元。扣除Kalshi手续费和Polymarket的吃单手续费后，利润空间就消失了。
这就是为什么即便中间价相差三个点，我们的套利扫描器今天也没有把这个市场标出来。扫描器查看的是两大平台上可执行的买卖报价，扣除费用后，只有在组合成本明显低于1美元时才会显示交易机会。中间价差异很有意思；可执行价格差才是真金白银。我们的套利指南对二者区别有详细解释。
不过，如果你只是单边买入，价差仍然很重要。看多Ocasio-Cortez的人应当在Kalshi上以16¢买入，而不是在Polymarket上以18.8¢买入——同样的兑付，少花15%的钱。看多Beshear或Emanuel的人则应当去Polymarket买。每次下单前都先查两边平台，是这个市场里最简单的优势，而且不花一分钱。
为什么早期领跑者往往守不住
距离提名还有两年的市场，预测最终赢家的准确率一直不高，原因在于结构性因素。决定提名的大部分信息——谁会参选、谁能筹到钱、谁赢得前几场预选——此时都还不存在。
历史经验很能让人清醒。Hillary Clinton在2007年大部分时间都领跑2008年民主党阵营，却最终输给了Barack Obama。Jeb Bush是2016年早期的建制派热门，但到2月就已退出竞选。2020年2月，首轮角逐结束后，Bernie Sanders成为民主党提名的博彩热门；Joe Biden赢下南卡罗来纳州并最终夺得提名。到了2024年，原本被视为必然的民主党提名人于7月退出，而接替者甚至没有赢过任何一场初选。
教训不是市场错了。一个只有18%概率的领跑者，恰恰说明市场已经知道自己并不知道答案。真正的教训是，今天愿意支付18¢的人，其实是在为两年的不确定性买单，仓位大小也应如此设定。我们关于预测市场如何演变的历史回顾涵盖了早期选举市场，而我们关于预测市场准确性的指南解释了长期价格通常表现如何。
党派市场：民主党被看好赢得2028年
另一个独立市场询问哪一党将赢得2028年总统选举，而目前它显示出我们跟踪的所有政治市场中最大的跨平台价差。Polymarket给民主党定价64.5¢；Kalshi则为58–59¢。这一6点差距一直存在，而Polymarket上的民主党价格已从9月1日的59.5¢升至9月14日的68.5¢高点。
这才是真正的套利。若在Kalshi上买入民主党一侧、在Polymarket上买入共和党一侧，你将持有一组无论谁胜出都能支付1美元的合约，税费前总成本为95¢。扣除费用后，我们的扫描器计算出的回报率为2.4%。问题在于时间：这笔资金要锁到2028年11月，因此年化收益率只有约0.8%。Kalshi对闲置现金大约支付4%的年收益，这意味着目前这笔套利赚到的还少于把钱放在Kalshi里不动。这个实时党派市场显示当前差距。
这种比较——套利收益对比闲置现金收益——是大多数交易者会跳过的一步。只有当锁定利润的回报高于资金什么都不做时本可获得的收益时，才值得出手。
提名市场如何结算
提名合约按党派正式提名的人来结算，而不是按谁赢得最多初选，或谁在2028年春天民调领先来结算。这一点以前就很重要：在2024年，民主党提名人在原本被视为既定人选退出后，由代表正式决定，而所有关于最终提名人的合约都按此结算。
买入前请阅读各平台的具体规则。它们会规定结算依据、如果提名人在大会后退出会怎样，以及市场何时结算。Polymarket和Kalshi上看起来相同的两份合约，措辞可能略有不同，这也是跨平台持有相反仓位时的主要风险。我们关于预测市场如何结算的说明解释了需要检查什么。
如何交易2028年民主党提名
对大多数美国交易者来说，Kalshi是受监管的默认选择：受CFTC监管，资金以美元进出，闲置现金年化约4%。Polymarket在这一市场的订单簿深度远超其他平台，并以USDC结算。如果你在两者之间做选择，Polymarket vs Kalshi有详细对比，我们对最佳预测市场应用的排名涵盖了更广泛的选择。如果你还不熟悉机制，可以先看预测市场如何运作。
对于任何长期政治合约，有三条实用规则适用。使用限价单，而不是主动吃单，因为在便宜合约上，买卖价差占价格的比例很大——我们的限价单指南解释了原因。仓位大小要按两年的波动来定，而不是按你今天的信念来定。并且记住，入场和在结算前退出都会产生费用；我们的市场手续费计算器可以显示任意价格、任一平台下的成本。
只要已经实现，利润就要纳税，不论你是否把钱提走，Kalshi也会发出1099-MISC；请参阅我们的预测市场税务指南。政治合约处在预测市场法律争议的核心地带，因此请查看我们的法律指南，了解你所在州的情况。
常见问题
谁是2028年民主党提名的热门人选？
没有明确热门人选。截至2026年9月21日，Alexandria Ocasio-Cortez在Polymarket上以18.4¢领先，Jon Ossoff为17.2¢，Gavin Newsom为15.7¢。Kalshi对Ossoff和Ocasio-Cortez的定价大致相当，约为15–17¢。
Gavin Newsom赢得2028年提名的赔率是多少？
Polymarket上约为15–16%，Kalshi上约为13–14%。他是领跑者中波动最大的一位，2026年9月期间价格在12¢到18.6¢之间波动。
Kamala Harris会参加2028年竞选吗？
市场并未将她排除在外，给她的提名定价约为两大平台上的8–9¢。这使她位列第四，排在Ocasio-Cortez、Ossoff和Newsom之后。
为什么Polymarket和Kalshi对民主党提名的赔率不同？
两大平台的用户群不同，结算货币也不同，因此订单簿会出现偏离。Polymarket对前三位候选人的定价更高；Kalshi对Rahm Emanuel和Andy Beshear这类建制派人选的定价更高。见Polymarket vs Kalshi。
2028年民主党候选人市场可以套利吗？
按当前价格不行。最大差距出现在Ocasio-Cortez身上，但一旦使用可执行的买卖报价并计入手续费，这个差距就消失了。我们的套利扫描器会显示任何在扣除费用后仍存在价差的市场。
2028年民主党提名市场何时结算？
当党派在2028年大会上正式提名其候选人时结算。资金会被锁定大约两年，因此应将任何预期回报与Kalshi对闲置现金支付的约4%进行比较。
早期总统提名赔率有多准确？
不太准确，而且它们也不是为了准确而设计的。像2008年的Hillary Clinton和2016年的Jeb Bush这样的早期领跑者都输了。一个定价低于20%的领跑者，说明市场在告诉你这场竞赛仍然非常开放。
哪个政党被看好赢得2028年总统选举？
民主党，在Polymarket上为64.5¢，在Kalshi上为58–59¢。这6点差距是两大平台在任何政治市场上都最大的差异之一。
