预测市场的价格，本质上就是你可以买入的概率。比如 Josh Allen 的 NFL MVP 合约交易在 27.5¢，市场就等于在说他有 27.5% 的获奖概率；又比如民主党以 91.5¢ 交易、押注赢得众议院，市场给出的概率就是 91.5%。不需要转换，不需要公式，也没有庄家的抽水被藏在某个数字里。正是这种简单，构成了预测市场赔率与博彩公司赔率最主要的区别。
这种简单只到一定程度。博彩公司和大多数投注平台报价通常使用美国赔率、十进制赔率或分数赔率，所以把 Kalshi 的价格和博彩公司盘口比较时，就得先互相换算。每个市场也都有 bid、ask 和 last price，这三个数字可能讲的是三件不同的事。而费用会把你实际支付的价格，从屏幕上看到的价格拉开。
本指南会把这些都讲清楚：如何读懂价格，如何把它换成其他格式，为什么一个市场里的价格总和会超过100%，这三个数字里该信哪一个，以及如何在 Polymarket、Kalshi 和博彩公司之间比较赔率。
| 价格 | 隐含概率 | 美式赔率 | 十进制赔率 | 分数赔率 |
|---|---|---|---|---|
| 5¢ | 5% | +1900 | 20.00 | 19/1 |
| 10¢ | 10% | +900 | 10.00 | 9/1 |
| 20¢ | 20% | +400 | 5.00 | 4/1 |
| 25¢ | 25% | +300 | 4.00 | 3/1 |
| 33¢ | 33% | +203 | 3.03 | 约2/1 |
| 40¢ | 40% | +150 | 2.50 | 3/2 |
| 50¢ | 50% | +100（平赔） | 2.00 | 1/1 |
| 60¢ | 60% | −150 | 1.67 | 2/3 |
| 67¢ | 67% | −203 | 1.49 | 约1/2 |
| 75¢ | 75% | −300 | 1.33 | 1/3 |
| 80¢ | 80% | −400 | 1.25 | 1/4 |
| 90¢ | 90% | −900 | 1.11 | 1/9 |
| 95¢ | 95% | −1900 | 1.05 | 1/19 |
这些换算都假设没有抽水。我们的赔率换算器可以处理任意价格和任意方向；如果你想手算，下面也给出了公式。
为什么预测市场价格就是概率
预测市场上的每一张合约，到期时都只会结算成恰好 $1 或恰好 $0。若事件发生，YES 支付 $1；若事件不发生，YES 一分钱也拿不到。正是这种结构，把价格变成了概率。
想想公平价格应该是什么样。如果某件事发生的概率是30%，那么一张在该事件发生时支付 $1 的合约，平均价值就是30¢——因为你在十次里有三次拿到 $1，其余七次什么都没有。所以，一个定价正确的市场，会把30%概率的事件交易在大约30¢。当交易者认为这个价格不对时，他们会买入或卖出，直到价格移动，而最后留下的价格，就是市场的集体判断。我们关于预测市场如何运作的指南，讲的是这背后的订单簿机制。
每个 YES 都对应一个 NO。在二元市场里，以70¢买入 NO，和以30¢卖出 YES，本质上是同一个仓位，而这两个价格加起来应该大致等于 $1。在多结果市场里——比如冠军归属、选举格局——每个结果都有自己的 YES 合约，而它们加总后也应该大致等于 $1，因为最终只会有一个结果胜出。当总和超过 $1 时，多出来的部分就是市场的抽水，我们在下文会讲。
将预测市场赔率换算为美国赔率
美国赔率是美国博彩公司使用的标准，表示在 $100 下注上的回报。正数表示 $100 下注能赢多少；负数表示你必须下注多少才能赢 $100。
换算取决于价格是低于还是高于 50¢。如果价格低于 50¢，美国赔率公式是 +100 × (1 − price) ÷ price。Josh Allen 的 27.5¢ 代入后为 100 × 0.725 ÷ 0.275，等于 +264。
如果价格高于 50¢，美国赔率公式是 −100 × price ÷ (1 − price)。J.D. Vance 以 51.2¢ 价格押注成为共和党提名人，换算后是 −100 × 0.512 ÷ 0.488，等于 −105。民主党以 91.5¢ 押注赢得众议院，换算后是 −1076，这也是为什么大热门在美国赔率格式里看起来会极端得多。
反过来，从博彩公司赔率换回概率：正赔率的概率是 100 ÷ (odds + 100)，所以 +300 对应25%。负赔率则是 odds ÷ (odds + 100)，忽略负号，所以 −150 对应60%。这些数字都包含了博彩公司抽水，这也是下一节的主题。所有这些的实时示例，都可以在我们的2028年共和党提名人赔率和NFL MVP 赔率中看到。
十进制赔率和分数赔率
十进制赔率在欧洲和大多数加密投注平台中最常见，显示的是每下注一单位的总回报，包括本金。把预测市场价格换算成十进制赔率很简单：十进制赔率等于 1 ÷ price。Los Angeles Rams 以11.5¢押注赢得 Super Bowl LXI，换算为 1 ÷ 0.115，即 8.70——如果他们赢了，$10 下注总共返还 $87。
分数赔率常见于英国和赛马，表示相对于本金的利润。换算公式是 (1 − price) ÷ price，并写成分数形式。一个20¢的合约就是 0.80 ÷ 0.20，也就是 4/1：每下注 £1，赢 £4。不能整齐化成分数的价格会被四舍五入，这也是为什么分数赔率是三种格式里最不精确的。
十进制赔率有一个值得一提的优势：便于比较。在预测市场里看到 8.70，而博彩公司只给 8.00，你立刻就知道，同样的结果预测市场大约多付9%。我们的Super Bowl LXI 赔率对每支球队都做了这样的比较。
为什么价格总和会超过100%
把一个市场里所有结果的价格加起来，通常会比 $1 略高一点。多出来的部分就是 overround，也就是交易成本直接体现在价格里的结果。
在博彩公司，overround 是故意设计的。一个典型的 −110 双边盘口，意味着双方各自隐含概率为 52.4%，合计 104.8%。多出来的4.8个百分点就是博彩公司抽水，而博彩公司整体留存约相当于每下注 $1 收取 4.5% 左右。在预测市场里，没有庄家，所以 overround 只来自 bid-ask spread：如果要买下所有结果，你得按每个结果的 ask 价成交，而 ask 往往会略高于公平价值。
实际有多大？这取决于市场和平台。在 Super Bowl 市场里，按 ask 买入每支球队的一张合约，在 Polymarket 上大约要 $1.055，在 Kalshi 上大约要 $1.21；在 Kalshi 上，很多冷门即使理论价值低于 1¢，报价也常见 1–2¢ 的 ask。到了10月美联储决议，这个操作在 Polymarket 上大约要 $1.009，在 Kalshi 上约为 $1.05。我们的vig 指南解释了如何衡量任何市场的这一数值，而vig 计算器可以直接帮你算。
overround 也告诉你该去哪里买更划算。当某个平台的总和明显高于另一个平台时，差距通常集中在少数几个结果上——往往是冷门——而这些结果就应该在更便宜的平台买入。我们整理的免费预测市场工具介绍了能快速完成比较和计算的工具。
Bid、Ask 和 Last Price：到底该信哪个数字
每个市场至少会显示三个数字，而它们可能互相不一致。
bid 是当前有人愿意为 YES 付出的最高价格——也就是你可以卖出的价格。ask 是当前有人愿意卖出 YES 的最低价格——也就是你可以买入的价格。last price 是最近一次成交的价格。在活跃市场里，这三个数通常只差一分钱；在冷清市场里，它们可能相差很大，而 last price 也可能已经过时。
通常来说，最可靠的单一“赔率”数字，是 bid 和 ask 的中间值。last price 只和最后一笔交易一样可靠。PredictReport 的追踪记录里有很清楚的例子：2026年9月3日，Polymarket 上的一笔交易把 Dak Prescott 的 MVP 概率定在 13.1¢，而 Kalshi 的中间价是 6.5¢；到了9月19日，Polymarket 上一笔交易把 Save the Children 争夺诺贝尔和平奖的价格打到 31.4¢，而 Kalshi 的中间价只有 12¢。这两笔成交最后都反转了。薄订单簿上的单笔交易并不代表共识，我们关于预测市场流动性的指南会解释如何区分这一点。
费用如何改变你实际拿到的赔率
屏幕上的价格并不是你真正支付的价格，因为费用会叠加进去。
Kalshi 收取的费用是 0.07 × contracts × price × (1 − price)，并向上取整到下一美分。在40¢时，这大约相当于每份合约 1.68¢，所以以40¢买入100份合约，实际成本是 $41.68。你的有效价格就是 41.68¢，盈亏平衡概率也会从40%升到大约41.7%。费用在接近50¢时最高，向两端则逐渐减小。我们的Kalshi 费用详解会详细拆解这个公式。
Polymarket 会根据市场类别收取 0.75–1.80% 的 taker fee；如果你挂的是限价单、且由他人撮合成交，则不收取费用。因此，使用限价单是让屏幕价格就是你实际支付价格的最简单方法——我们的限价单指南会说明怎么做，而我们的Polymarket 费用详解则涵盖各类别费率。对于任何价格、规模和平台组合，市场费用计算器都能显示全部成本。
如何把预测市场赔率与博彩公司盘口比较
要公平比较，先把双方都换成概率，并把博彩公司那边的抽水去掉。假设某博彩公司给某队开出 −150，另一方是 +130。原始隐含概率分别是60%和43.5%，合计103.5%。把每个概率都除以 1.035，去抽水后的概率就大约是58%和42%。然后再拿它们和预测市场价格比较。
如果预测市场把热门方定价在55¢，那就说明它给热门方的价格，比博彩公司去抽水后的公允价值更便宜；如果它给到61¢，那就是博彩公司更划算。这就是找盘口差价的核心，而预测市场之所以更有优势，是因为它们的抽水更薄。我们关于预测市场与体育博彩的比较，讲解了这些结构性差异，包括为什么交易所不会限制盈利客户。
在两个平台之间读懂赔率
同一个事件在 Polymarket 和 Kalshi 上可以交易到不同价格，因为两者运行的是彼此独立、用户不同的订单簿。2026年9月21日，J.D. Vance 在 Polymarket 上交易于 51.2¢，而在 Kalshi 上是 45–46¢——同一个问题，差了6个点。
对买家来说，规则很简单：在哪边便宜，就在哪里买你想要的那一边。对交易者来说，足够大的价差可能构成套利——在一个平台买 YES，在另一个平台买 NO，合计成本低于 $1。大多数价差都小于交易它们所需的费用，所以真正有用的问题不是价格是否不同，而是差价扣除费用后是否仍然存在。我们的套利扫描器会针对我们追踪的每个市场给出答案，而Polymarket vs Kalshi则解释了为什么这两个平台一开始就会分开。
读预测市场赔率时的常见错误
把价格和回报混为一谈。 一张20¢的合约并不是支付20¢；它是以20¢买入，若事件发生则支付 $1。回报倍数是 1 ÷ price，也就是本金的五倍。
忽视价差。 一个报价为45¢ bid、58¢ ask 的市场，没有什么有意义的单一价格。以58¢买入、45¢卖出，立刻亏13¢。
相信单笔成交。 薄订单簿上的 last price 可能只是某个交易者的一张单子。反应之前，先看中间价和另一个平台。
忘记时间。 一张两年后结算、价格50¢的合约，不能和一张下周结算、同样50¢的合约相提并论。资金被锁得越久，机会成本越高——Kalshi 对闲置现金的年化收益大约是4%。
低估冷门。 在博彩和预测市场中，便宜合约往往比它们真正获胜的频率更贵。我们的预期价值指南解释了如何判断一个价格是否真的值得买，而我们的预测市场准确性指南则汇总了相关研究。
如果你刚开始接触，我们的新手入门会一步步带你完成第一笔交易，预测市场术语表会定义这里用到的每个术语，而我们对最佳预测市场应用的排名则对各平台进行了比较。
常见问题
预测市场赔率是怎么运作的？
合约的价格就是它的隐含概率。一张在事件发生时支付 $1、交易价格为30¢的合约，隐含的是30%的概率。如果你以30¢买入，而事件真的发生了，你会收到 $1。
如何把预测市场价格换算成美国赔率？
价格低于50¢时，美国赔率公式是 +100 × (1 − price) ÷ price；价格高于50¢时，公式是 −100 × price ÷ (1 − price)。25¢ 的合约是 +300，75¢ 的合约是 −300。我们的赔率换算器可以立即算出结果。
Kalshi 上的60美分是什么意思？
意思是市场把该结果定价在大约60%。这张合约成本为60¢，外加 Kalshi 的费用；如果结果发生，它会支付 $1，相当于美国赔率里的 −150。
为什么 Polymarket 的价格加起来不是100%？
因为买下所有结果时，你要按每个结果的 ask 成交，而 ask 往往略高于公平价值。多出来的部分就是 overround。在 Super Bowl 市场里，Polymarket 大约是5.5%，Kalshi 大约是21%。
预测市场赔率比博彩公司赔率更好吗？
通常是的，因为没有庄家抽水。双边博彩公司盘口通常留存约4.5%，而流动性好的预测市场往往低于1%。见预测市场 vs 体育博彩。
我应该用哪个价格——bid、ask 还是 last？
通常，bid 和 ask 的中间价是对赔率最好的估计。ask 是你买入时实际支付的价格，而 last price 在薄市场里可能已经过时。
费用会改变预测市场赔率吗？
会。Kalshi 在40¢时的费用大约是每份合约1.68¢，会把你的盈亏平衡概率从40%提高到大约41.7%。Polymarket 上的限价挂单可以避免 taker fee。
为什么 Polymarket 和 Kalshi 的赔率不一样？
因为两个平台运行的是独立订单簿，用户也不同，所以价格会偏离。哪边便宜就在哪里买你想要的那一边，并用我们的套利扫描器查看价差扣除费用后是否仍然存在。
