内华达州、马萨诸塞州、马里兰州和俄亥俄州都已对预测市场采取了行动。田纳西州的裁决则恰恰相反，站在了Kalshi一边。亚利桑那州于2026年3月18日对Kalshi提起刑事指控。如果你想弄清楚预测市场在你所在的州是否合法，诚实的回答是：这取决于你问的是哪个州、哪个平台，以及在哪一周问。
这是当下预测市场故事中最混乱的部分。Kalshi主张，自己是受联邦监管的衍生品交易所，不需要任何州的许可——CFTC主席、接替卡罗琳·法姆（Caroline Pham）的塞利格（Selig）本人就曾公开支持这一立场。各州的博彩监管机构并不认同，其中几家已经提起诉讼或发出停业令。与此同时，Polymarket在2025年专门收购了一家持有CFTC牌照的交易所（以1.12亿美元收购QCEX），正是为了绕开这场争斗，它依据的是一套完全不同的法律理论。
本指南按州梳理截至2026年初的预测市场情况：Kalshi和Polymarket在哪里畅通无阻、在哪里正遭到积极挑战，以及悬而未决的联邦立法可能给整张地图带来什么变化。想了解这一切背后更宏观的法律框架，请阅读我们的配套指南预测市场在美国是否合法。
当前各州格局
下表反映了在最常见诸报端的几个州中，预测市场准入这一充满争议、快速变化的状况。状态可能在几周内发生变化，而且确实在变：亚利桑那州在短短几个月内就从沉默走到了刑事指控。
| 州 | 状态 | Kalshi | Polymarket | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 田纳西州 | 有利裁决 | 可用 | 可用 | 法院支持Kalshi的联邦优先权主张 |
| 内华达州 | 受限 | 被屏蔽 | 有争议 | 博彩监管机构作出不利于Kalshi的裁决 |
| 马萨诸塞州 | 受限 | 被屏蔽 | 有争议 | 该州驳回了联邦优先权主张 |
| 马里兰州 | 受限 | 被屏蔽 | 有争议 | 博彩委员会反对 |
| 俄亥俄州 | 受限 | 被屏蔽 | 有争议 | 赌场管理委员会作出不利裁决 |
| 亚利桑那州 | 已提起刑事指控 | 有争议 | 不适用 | 2026年3月18日提起指控 |
| 其余40多个州 | 基本可用 | 可用 | 可用 | Kalshi凭联邦CFTC牌照运营 |
美国大部分地区都属于最后一行。作为受CFTC监管的指定合约市场，Kalshi目前在40多个州运营，无需逐州申请单独的牌照——这与芝加哥的期货交易所无需征得伊利诺伊州许可就能上市玉米合约，是同一种法律结构。这就是联邦优先权论点的全部基础，也是这场争斗在法庭上而不仅仅在各州议会里展开的原因。
为什么联邦监管会与各州博彩法发生冲突
Kalshi的核心法律论点很简单：它在商品期货交易委员会（CFTC）注册为指定合约市场（DCM），与监管CME和ICE Futures的属于同一监管类别。根据《商品交易法》（Commodity Exchange Act），受联邦监管的衍生品市场一般不受各州博彩和赌博法律的约束——这就是联邦优先权，而且并不是什么新理论。正是同一原则，让全国性银行可以凭联邦执照经营，而不需要50个州各自的银行牌照。
各州的博彩监管机构看法不同。内华达州、马萨诸塞州、马里兰州和俄亥俄州各自得出结论：体育结果的事件合约在功能上与体育博彩完全相同，而无论外面套着什么样的联邦外壳，体育博彩都需要州牌照。田纳西州的法院不同意这种看法，站在了Kalshi的优先权论点一边——这是第一个有利于Kalshi的重要裁决。正是这种分歧，让这个问题正走向国会，而不是在各州逐一得到解决。
CFTC主席塞利格曾公开支持联邦优先权，认为这是更清晰的监管结果。这一点很重要，因为它表明了联邦机构本身希望这件事如何收场。如果你想了解这一论点背后更深层的法律机制，我们关于预测市场内幕交易监管的指南介绍了CFTC的执法姿态如何随着这场与各州的争斗而演变。
预测市场不受限制运营的州
在绝大多数州，Kalshi上线体育、政治和经济事件合约的方式，与上线任何其他衍生品并无二致——不需要单独的州博彩牌照，也不需要与当地博彩公司合作。这就是Kalshi相对于DraftKings等传统博彩公司的结构性优势，后者在每个运营的州都需要一张牌照。想详细了解交易所模式的日常运作，请阅读我们的Kalshi评测。
Polymarket的情况更复杂一些。多年来，Polymarket主要作为一个离岸、原生于加密货币的平台运营，并未正式获得面向美国散户的牌照，这也是CFTC在2022年就未注册事件合约与Polymarket达成和解的部分原因。2025年以1.12亿美元收购QCEX，正是专门为了给Polymarket开辟一条持有CFTC牌照、重返美国市场的正当途径，背后还有ICE最高20亿美元的投资支持。我们的Polymarket评测介绍了这一监管攻势目前的进展。
由Kalshi基础设施驱动的Robinhood预测中心，继承了Kalshi在各州的覆盖范围。如果Kalshi在你所在的州受到限制，Robinhood的预测市场标签页通常也会受限——具体情况请看我们的Robinhood预测市场评测。同样的逻辑也适用于Crypto.com内的OG预测市场；如果你在根据所在地选择平台，可以看看我们的OG评测。
积极对抗预测市场的州
有四个州对Kalshi的模式采取了最激进的立场，而且每个州走到这一步的路径都略有不同。
内华达州认为体育结果的事件合约在功能上与体育投注完全相同，而根据内华达州法律，无论其联邦衍生品地位如何，这类投注都需要州博彩牌照。内华达州博彩控制委员会（Gaming Control Board）一直是反对联邦优先权论点最响亮的州监管机构之一。
马萨诸塞州通过自己的监管审查得出了类似结论，明确否定了CFTC牌照可以凌驾于州博彩管辖权之上的观点。马里兰州和俄亥俄州也通过各自的博彩委员会和赌场管理委员会遵循了类似的逻辑。这四个州的根本分歧是一样的：它们首先把体育结果合约视为博彩产品，其次才是衍生品，并且不愿服从联邦的分类。
亚利桑那州比其他任何州走得都远。2026年3月18日，亚利桑那州对Kalshi提起了刑事指控——不是民事停业令，而是真正的刑事诉讼。这与一项监管裁决相比，是程度明显不同的州级反击，表明至少有一位州总检察长准备把无牌照的事件合约交易当作刑事问题，而不是牌照纠纷来处理。仅2026年就有十一个州提出了相关立法，这说明这不是四个州的问题，而是一场正在进行的全国性争斗，年底前很可能还会有更多州加入。
Kalshi合法的州与Polymarket合法的州
这两家最大的平台合计约占预测市场总交易量的97.5%，由于建立在不同的监管基础之上，它们面临的法律风险也不同。
| 因素 | Kalshi | Polymarket |
|---|---|---|
| 监管基础 | 受CFTC监管的DCM | 通过收购QCEX获得CFTC牌照（进行中） |
| 对各州的法律主张 | 联邦法优先于州博彩法 | 联邦牌照路径，过去以离岸为主 |
| 有争议的州 | 内华达、马萨诸塞、马里兰、俄亥俄、亚利桑那 | 有重叠，但直接诉讼较少 |
| 结算 | USD | Polygon上的USDC |
| 2025-2026年的姿态 | 在法庭上捍卫优先权 | 通过QCEX搭建合规入口 |
由于Kalshi是已经拥有受CFTC监管交易所地位的一方，它也是承受大部分直接州级诉讼的一方。Polymarket收购QCEX意味着，它未来的长期法律风险会越来越像Kalshi，但截至2026年初，州一级的争斗大多集中在Kalshi的合约上。如果你是在两家平台之间做整体选择，我们的Polymarket与Kalshi对比介绍了法律问题之外在费用、市场和使用体验上的差异。
如果你在受限的州交易会怎样
在有争议的州，平台通常会进行地理屏蔽，而不是把合规责任交给用户——Kalshi和Polymarket都会通过IP和账户验证来限制来自已被正式屏蔽州的访问。如果你人在内华达州、马萨诸塞州、马里兰州或俄亥俄州，要预料到账户受限、入金被阻止，或者根本无法在受影响的产品上开新仓，而不是什么可以悄悄绕过去的法律灰色地带。
用VPN绕过州限制并不是什么聪明的变通办法——这违反了服务条款，可能导致你的账户被冻结、资金卡在申诉流程中；而在亚利桑那州，鉴于当地已经提起刑事指控，这现在还可能带来真正的法律风险。这与我们在预测市场税务指南中讨论的报税灰色地带确实不同——在那里，IRS尚未发布任何正式指引。各州的访问限制是被执行的访问规则，而不是模棱两可的税务问题，请认真对待。
可能重塑这张地图的联邦立法
国会可以推翻上面讨论的每一项州级裁决，而目前摆在桌面上的法案指向的却是与行业相反的方向。希夫-柯蒂斯法案正式名称为《预测市场即赌博法案》（Prediction Markets Are Gambling Act），由参议员亚当·希夫和约翰·柯蒂斯于2026年3月23日提出。它将把事件合约归类为赌博而不是衍生品。如果获得通过，体育事件合约将受各州博彩法管辖——州牌照、州税收和州年龄限制——全国范围的准入将让位于一些州发放牌照、一些州予以禁止的拼凑格局。该法案尚未成为法律。
立法同样也可能朝另一个方向发展。一部把联邦优先权写入成文法的法律，将以有利于行业的方式了结这场争斗，并让这张地图的大部分内容变得无关紧要。在国会采取行动之前，适用的框架仍是CFTC和法院依据现行《商品交易法》建立起来的框架——这正是田纳西、内华达、马萨诸塞、马里兰和俄亥俄的裁决以及亚利桑那的刑事案件如此重要的原因。我们关于CFTC如何监管预测市场的解读文章详细介绍了联邦层面的情况。
总结
在美国大部分地区，如今都可以通过受联邦监管的交易所使用预测市场，Kalshi已在40多个州上线。在内华达、马萨诸塞、马里兰和俄亥俄，体育合约预计会被屏蔽；在亚利桑那，这场纠纷已经演变成刑事案件。Polymarket重返美国用户的道路要经由对QCEX的收购。这些都还没有定论，所以入金前请先查看你所用平台的可用地区页面，并且永远不要用VPN绕过州一级的屏蔽。
常见问题
哪些州限制了预测市场？
内华达州、马萨诸塞州、马里兰州和俄亥俄州已对体育事件合约采取行动，亚利桑那州于2026年3月18日对Kalshi提起刑事指控。田纳西州则作出了有利于Kalshi的裁决。2026年有十一个州提出了相关立法。
Kalshi在我所在的州合法吗？
Kalshi作为受CFTC监管的指定合约市场在40多个州运营。如果你住在内华达、马萨诸塞、马里兰、俄亥俄或亚利桑那，要预料到会有限制，尤其是在体育合约方面。
Polymarket在美国合法吗？
Polymarket在2022年与CFTC达成和解后屏蔽了美国用户，目前正通过QCEX回归——这是它以1.12亿美元收购的一家持有CFTC牌照的交易所。请看我们关于Polymarket在哪里合法的指南。
我可以用VPN在受限的州交易吗？
不可以。这违反平台的服务条款，可能导致你的账户连同里面的资金一起被冻结，而在亚利桑那州，这场纠纷现在还带有刑事风险。
希夫-柯蒂斯法案会带来什么改变？
它将把事件合约归类为赌博，并纳入各州博彩法的管辖。该法案于2026年3月23日提出，尚未成为法律。
