2028年の民主党指名は、政治分野で最も活発に取引されている市場であり、現時点では本命不在です。2026年9月21日時点で、Alexandria Ocasio-CortezがPolymarketで18.4¢と首位に立ち、Jon Ossoffが17.2¢で1セント差の2位、Gavin Newsomが15.7¢で追っています。3候補が3ポイント差以内に並び、いずれも20%を超えない状況が、最初の予備選投票が行われるより2年以上前に起きています。
そのため、2028年民主党指名オッズは異例です。これほど先の指名市場では、通常は30%か40%で値付けされる明確な本命がいて、その後失速します。しかし今回は、上位が混み合い、元候補者を含む第2グループがあり、さらにその下には、まだ起きていない選挙次第で見通しが変わる知事や上院議員が長く続いています。
この市場のPolymarket版は約12.8億ドルの取引があり、私たちが追跡している中で最多です。Kalshi版は約2億2,200万契約が取引されています。以下では全体像、2つの取引所でどこが食い違っているのか、そして2028年夏まで決済されない指名契約が実際に何に対して支払いを行うのかを示します。
| 候補者 | 現在の役職 | Polymarket | Kalshi（買い気配 / 売り気配） | 差 |
|---|---|---|---|---|
| Alexandria Ocasio-Cortez | ニューヨーク州選出下院議員 | 18.4¢ | 15¢ / 16¢ | Polymarket +3.0 |
| Jon Ossoff | ジョージア州選出上院議員 | 17.2¢ | 16¢ / 17¢ | Polymarket +0.7 |
| Gavin Newsom | カリフォルニア州知事 | 15.7¢ | 13¢ / 14¢ | Polymarket +2.1 |
| Kamala Harris | 元副大統領 | 8.9¢ | 7.9¢ / 8.1¢ | Polymarket +0.9 |
| Josh Shapiro | ペンシルベニア州知事 | 5.7¢ | 4.6¢ / 4.7¢ | Polymarket +1.0 |
| Pete Buttigieg | 元運輸長官 | 5.1¢ | 5.2¢ / 5.3¢ | 同値 |
| Mark Kelly | アリゾナ州選出上院議員 | 3.0¢ | 3.9¢ / 4.2¢ | Kalshi +1.0 |
| Andy Beshear | ケンタッキー州知事 | 2.5¢ | 3.5¢ / 3.7¢ | Kalshi +1.1 |
| James Talarico | テキサス州上院候補 | 2.5¢ | 1.8¢ / 1.9¢ | Polymarket +0.6 |
| Rahm Emanuel | 元駐日大使 | 1.8¢ | 3.0¢ / 3.1¢ | Kalshi +1.2 |
| Wes Moore | メリーランド州知事 | 1.8¢ | 2.2¢ / 2.3¢ | Kalshi +0.5 |
| Ro Khanna | カリフォルニア州選出下院議員 | 1.4¢ | 1.8¢ / 1.9¢ | Kalshi +0.5 |
| J.B. Pritzker | イリノイ州知事 | 1.2¢ | 1.7¢ / 2.0¢ | Kalshi +0.6 |
価格は2026年9月21日朝時点のPredictReportのトラッカーに基づきます。2028年民主党指名のライブページは10分ごとに更新されます。各契約は、その人物が民主党候補指名を受ければ1ドルを支払うため、セント建ての価格が市場の確率です。私たちの予測市場のオッズ解説では、これをスポーツブックが表示するアメリカンオッズに変換しています。
上位の3候補による争い
Ocasio-Cortez、Ossoff、Newsomの3人で、市場全体の確率のやや半分超を占めています。これは、この争いがどれほど開かれているかを示しています。市場は、候補者がこの3人以外になる可能性もほぼ同程度あると見ています。
Alexandria Ocasio-CortezはPolymarketで18.4¢と首位ですが、Kalshiでは15〜16¢と低く、上位候補の中で最大の乖離です。価格は9月を通じて下落基調で、9月1日の19.8¢から、9月12日には17.6¢まで下げた後、やや回復しました。18.4¢では、$100のポジションは彼女が指名されれば約$543を支払います。
Jon Ossoffは、別の市場と連動しているため、ボード上でもっとも興味深いケースです。彼は今年11月のジョージア州の投票用紙に載っており、Kalshiは再選確率を93〜94¢と見ています。敗北すれば2028年の見通しは一夜で消え、十分な勝利なら、激戦州で州全体の新しい勝利を手にした珍しい候補になります。今月の指名価格は16.2¢から17.2¢に上昇し、両取引所の見方もほぼ一致しています。私たちの2026年中間選挙オッズでジョージア州のレースを取り上げています。
Gavin Newsomは3人の中で最も変動が大きい候補です。価格は9月13日の12.0¢から、9月15日の18.6¢まで、わずか2日で6ポイント超も動いた後、15.7¢で落ち着きました。これほど厚い市場でこの規模の振れがあるということは、大口注文が流入していることを意味します。トレーダーにとって、ボラティリティは板の仕組みを理解していて初めて機会になります。私たちの予測市場の流動性ガイドでは、同じ見出し価格でも意味が大きく異なりうる理由を説明しています。
Kamala Harrisと第2グループ
Polymarketで8.9¢、Kalshiで8¢のKamala Harrisは、市場で4番手です。彼女は、すでに民主党候補指名を受けた唯一の候補で、2024年のチケットではJoe Bidenに代わって出馬しました。市場は、党が再び彼女に向かう可能性を現実的だが限定的なものと見ており、今月は7.7¢から8.9¢へと強含みました。
Josh Shapiroは5.7¢で、第2グループの中では最もはっきりしたケースです。彼はペンシルベニア州知事で、今11月に再選を迎えます。これは、Ossoffが直面するのと同種の試練です。Pete Buttigiegは5.1¢で、両取引所がほぼ完全に一致している上位候補です。
Mark KellyとAndy Beshearは、この第2グループでKalshiの価格がPolymarketから最も乖離している候補です。Kalshiは両者を1ポイントほど高く評価しており、Kellyは約4¢でPolymarketの3¢に対し、Beshearは3.6¢でPolymarketの2.5¢に対します。これほど安い契約では、1ポイントの差は暗示確率で30〜40%の差となり、見た目以上に大きいものです。私たちのオッズ変換ツールでは、各価格がアメリカンオッズやデシマルオッズで何を意味するかを示しています。これが売買にどう影響するかは後ほど触れます。
理解しておきたい大穴候補
3¢未満では、市場は順位表というよりも実現しうるシナリオの一覧です。大穴候補を知る価値があるのは、その一部が近い将来の出来事と結びついているからです。
James Talaricoはテキサス州で民主党の上院候補であり、Kalshiは11月のその選挙で彼が勝つ確率を59〜60%と見ています。1988年以来初めてテキサス州の上院選で民主党が勝てば、彼の知名度は大きく変わるはずで、それが彼がすでにPolymarketで2.5¢で取引されている理由でしょう。Wes Mooreはメリーランド州で再選を控え、J.B. Pritzkerはイリノイ州で3期目を目指しています。彼らの2028年価格は、その結果次第で動きます。
Rahm Emanuelは、2つの取引所で最も見方が分かれている大穴候補です。Kalshiは3¢、Polymarketは1.8¢で評価しています。表全体を通じた傾向は一貫しています。Polymarketは上位3人を高く評価し、KalshiはRahm EmanuelやAndy Beshearのような古参・体制派の名前を高く評価しています。2つの取引所ではユーザー層が異なり、PolymarketはPolygon上でUSDC決済を行い、暗号資産トレーダーを主に引きつける一方、Kalshiはドル決済で、より広い米国小口投資家基盤を集めています。こうした乖離はノイズというより、異なる参加者層を反映しているように見えます。私たちのPolymarketレビューとKalshiレビューでは、それぞれのユーザー基盤を説明しています。
著名人枠はDwayne Johnsonで、Polymarketでは1.1¢、Kalshiでは買い気配が0¢、売り気配は0.2¢にすぎません。ある取引所で買い手がいない契約は、誰も取引できる価格ではありません。それは、誰も板の裏に立っていない市場です。
9月の民主党オッズの動き
PredictReportは9月1日以降、両取引所を継続的に追跡してきました。今月は大きな混乱ではなく、緩やかな入れ替わりです。
| 候補者 | 9月1日 | 9月21日 | 変化 | 9月の範囲 |
|---|---|---|---|---|
| Alexandria Ocasio-Cortez | 19.8¢ | 18.4¢ | −1.4 | 17.6¢ – 19.8¢ |
| Jon Ossoff | 16.2¢ | 17.2¢ | +1.0 | 15.6¢ – 17.2¢ |
| Gavin Newsom | 14.5¢ | 15.7¢ | +1.2 | 12.0¢ – 18.6¢ |
| Kamala Harris | 7.7¢ | 8.9¢ | +1.2 | 7.7¢ – 9.7¢ |
| Josh Shapiro | 5.1¢ | 5.7¢ | +0.6 | 5.0¢ – 6.6¢ |
Polymarket価格を表示しています。上位候補は収斂しています。1位と3位の差は5.3ポイントから2.7ポイントへ縮小しました。これほど決着から遠い市場では、これが典型的なパターンです。情報はゆっくり到来し、決定的な出来事が起きるまで価格は混み合った候補群へと平均回帰します。ライブ市場ページでは、現在の価格とこれらを比較できます。
PolymarketとKalshiの見解の違い
市場で最大の乖離はOcasio-Cortezの3ポイントです。Polymarketでは18.4¢、Kalshiのミッドポイントでは15.5¢です。では、これは裁定取引でしょうか。現時点の気配では違います。利益を固定するには、Kalshiで彼女のYESを16¢の売り気配で買い、PolymarketでNOを81.9¢で買う必要があります。これはPolymarketの18.1¢の買い気配を1から引いた価格です。手数料前で97.9¢かかり、1ドルを支払う契約ペアになります。Kalshiの手数料とPolymarketのテイカー手数料を加えると、利ざやは消えます。
だからこそ、ミッドポイントが3ポイント違っていても、私たちの裁定取引スキャナーはこの市場を今日フラグ付けしていません。スキャナーは両取引所の実行可能な買い気配・売り気配を見て、手数料を差し引き、合計コストが1ドルを有意に下回る場合のみ取引を表示します。ミッドポイントの乖離は興味深いですが、実行可能な乖離が利益です。私たちの裁定取引ガイドで、その違いを詳しく説明しています。
ただし、片側だけを買うなら、乖離は依然として重要です。Ocasio-Cortezに強気な人は、Polymarketの18.8¢ではなくKalshiの16¢で買うべきです。同じ支払いを15%少ない資金で得られます。BeshearやEmanuelに強気な人はPolymarketで買うべきです。購入のたびに両取引所を確認することが、この市場で最も簡単な優位性であり、コストはかかりません。
初期の本命が長続きしない理由
2年先の指名市場が最終的な勝者を当てる実績は芳しくありません。その理由は構造的です。指名を決める情報の大半、つまり誰が出馬し、誰が資金を集め、誰が最初の予備選を勝つかは、まだ存在していないからです。
歴史は謙虚さを教えます。Hillary Clintonは2007年の大半で2008年民主党陣営をリードしていましたが、Barack Obamaに指名を奪われました。Jeb Bushは2016年の初期に体制派の本命でしたが、2月には選挙戦から脱落しました。2020年2月、最初の予備選を経て、Bernie Sandersが民主党指名の賭け市場の本命になりましたが、Joe Bidenがサウスカロライナ州で勝って逆転しました。そして2024年には、事実上の民主党候補が7月に撤退し、予備選を1つも勝っていない候補に交代しました。
教訓は、市場が間違っているということではありません。18%で首位の候補がいるというのは、市場がすでに「分からない」と理解していることを意味します。教訓は、今日18¢を払う人は2年分の不確実性を買っているので、ポジションサイズもそれに見合うべきだということです。私たちの予測市場の進化の歴史記事では過去の選挙市場を扱い、予測市場の正確性ガイドでは長期価格がどの程度うまく機能する傾向があるかを説明しています。
党派市場：2028年は民主党有利
別の市場では、2028年大統領選でどの党が勝つかを問っていますが、現在、私たちが追跡している政治市場の中で取引所間の乖離が最も大きくなっています。Polymarketは民主党を64.5¢、Kalshiは58〜59¢としています。この6ポイントの差は続いており、Polymarketの民主党価格は9月1日の59.5¢から上昇し、9月14日には68.5¢でピークに達しました。
これは本物の裁定取引です。Kalshiで民主党側を59¢で買い、Polymarketで共和党側を36¢で買えば、どちらが勝っても1ドルを支払う組み合わせを、手数料前95¢で保有できます。手数料後、私たちのスキャナーは2.4%のリターンを算出しています。難点は時間です。資金は2028年11月まで拘束されるため、年率換算のリターンは約0.8%です。Kalshiは遊休資金に年約4%を支払うため、現時点の裁定収益は、Kalshiで資金を未投資のままにしておくよりも少なくなります。ライブ党派市場では現在の乖離を確認できます。
この比較――裁定収益と遊休資金の利回り――は、多くのトレーダーが見落とすものです。資金が拘束される利益は、その資本が何もしない場合に得られる収益を上回るときにだけ価値があります。
指名市場の決済方法
指名契約は、最も多くの予備選に勝つ人や2028年春の世論調査で首位の人ではなく、党が正式に指名した人物で決済されます。この区別は以前にも重要でした。2024年には、事実上の候補が撤退した後、民主党候補は代議員によって選ばれ、最終候補に関するすべての契約はその基準で支払われました。
購入前に、各取引所の具体的なルールを読んでください。そこでは、決済元、指名者が党大会後に撤退した場合の扱い、いつ市場が清算されるかが定められています。PolymarketとKalshiで一見同じに見える2つの契約でも、文言がわずかに異なることがあり、それが取引所をまたいで反対側を持つ際の主なリスクです。予測市場の決済方法の解説では、何を確認すべきかを説明しています。
2028年民主党指名の取引方法
米国のトレーダーの多くにとって、規制面での標準はKalshiです。CFTC規制下にあり、ドルの入出金ができ、遊休資金には約4%が付きます。Polymarketはこの市場で圧倒的に厚い板を持ち、USDCで決済します。どちらを選ぶべきか迷う場合は、PolymarketとKalshiの比較で詳しく比較しています。また、おすすめ予測市場アプリのランキングでは、より広い選択肢を扱っています。仕組みが初めてなら、まず予測市場の仕組みから始めてください。
長期の政治契約では、3つの実務ルールが重要です。スプレッドを叩かず、指値注文を使うことです。安価な契約ではスプレッドが価格に占める割合が大きいためです。これは指値注文ガイドで説明しています。確信ではなく、2年分のボラティリティに合わせてポジションサイズを決めること。そして、手数料はエントリー時にも、決済前に退出する場合にも発生することを忘れないことです。私たちの市場手数料計算機では、いずれの取引所でも任意の価格でのコストを示しています。
利益は実現時に課税対象となり、引き出すかどうかは関係ありません。Kalshiは1099-MISCを発行します。予測市場の税務ガイドをご覧ください。政治契約は予測市場をめぐる法的争いの中心にあるため、お住まいの州については法的ガイドも確認してください。
よくある質問
2028年民主党指名の本命は誰ですか？
明確な本命はいません。2026年9月21日時点では、Alexandria Ocasio-CortezがPolymarketで18.4¢と首位で、Jon Ossoffが17.2¢、Gavin Newsomが15.7¢です。KalshiではOssoffとOcasio-Cortezが15〜17¢でほぼ並んでいます。
Gavin Newsomが2028年指名を勝ち取る確率はどのくらいですか？
Polymarketで約15〜16%、Kalshiで13〜14%です。彼の価格は上位候補の中で最も変動が大きく、2026年9月中は12¢から18.6¢の間で動きました。
Kamala Harrisは2028年に出馬しますか？
市場は彼女を除外しておらず、両取引所で指名確率は約8〜9¢と評価されています。これはOcasio-Cortez、Ossoff、Newsomに次ぐ4番手を意味します。
民主党指名でPolymarketとKalshiのオッズが違うのはなぜですか？
両取引所はユーザー層が異なり、決済通貨も違うため、板がずれます。Polymarketは上位3人を高く評価し、KalshiはRahm EmanuelやAndy Beshearのような体制派の名前を高く評価しています。PolymarketとKalshiの比較をご覧ください。
2028年民主党指名市場で裁定取引はできますか？
現時点の価格ではできません。Ocasio-Cortezでの最大の乖離も、実行可能な買い気配・売り気配と手数料を使うと消えます。私たちの裁定取引スキャナーでは、手数料後も乖離が残る市場を表示します。
2028年民主党指名市場はいつ支払われますか？
党が2028年の党大会で正式に候補を指名したときです。資本は約2年間拘束されるため、期待リターンは遊休資金に対してKalshiが支払う約4%と比較してください。
初期の大統領指名オッズはどの程度正確ですか？
それほど正確ではなく、正確であることを想定していません。2008年のHillary Clintonや2016年のJeb Bushのような初期本命は敗れました。20%未満で値付けされた首位候補は、レースが大きく開かれていることを示す市場です。
2028年大統領選はどの党が有利ですか？
民主党です。Polymarketで64.5¢、Kalshiで58〜59¢とされています。この6ポイント差は、あらゆる政治市場の中で2つの取引所の乖離として最大級の一つです。
