予測市場は、3年以上で初めて、連邦準備制度理事会（FRB）の次の動きを利上げとみています。FRBは2026年9月16日に0.25ポイントの利上げを実施し、9月21日時点では、10月27日～28日の会合での2回目の利上げをPolymarketで53.5セント、Kalshiで55～56セントと織り込んでいます。両取引所とも据え置きは44～45セントです。利下げは1セント未満で取引されています。
こうしたFRBの利上げオッズは、急激な転換を示しています。6週間前、トレーダーの関心は2026年に何回利下げがあるかでした。現在は「利下げ回数」市場が2026年の利下げゼロを96%と織り込み、会話の焦点は、CNNが報じたように、年初から上昇しているインフレを抑えるために、ケビン・ワーシュ議長率いるFRBがどこまで踏み込むかに移っています。イランとの戦争が原油を押し上げているためです。
以下では、10月の市場、年末の市場、9月の決定が予測市場でどう織り込まれたか、FRB自身の見通しが市場の見方とどう異なるか、そしてこれらの契約がどう決済されるかを見ていきます。
| 10月28日の決定 | Polymarket | Kalshi（買値 / 売値） | 織り込み確率 |
|---|---|---|---|
| 25bpの利上げ | 53.5¢ | 55¢ / 56¢ | 約54～56% |
| 据え置き | 44.5¢ | 44¢ / 45¢ | 約44～45% |
| 50bp以上の利上げ | 0.9¢ | 0¢ / 2¢ | 約1% |
| 25bpの利下げ | 0.5¢ | 0¢ / 1¢ | 1%未満 |
| 50bp以上の利下げ | 0.4¢ | 0¢ / 1¢ | 1%未満 |
価格は2026年9月21日朝時点のPredictReportのトラッカーによるものです。FRBのリアルタイム決定ページは10分ごとに更新されます。各契約は、FRBが10月の会合でその動きを行えば1ドルを支払います。セントから確率への変換が初めてなら、予測市場のオッズの解説がそれを説明しており、予測市場の仕組みではメカニズムを解説しています。
市場を再設定した9月の利上げ
9月16日、連邦公開市場委員会（FOMC）は12対0で投票し、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント引き上げて3.75%～4.00%としました。2023年7月以来、初めての利上げでした。委員会声明は、「インフレはなお高い」とし、この利上げは「委員会の2%目標への、よりタイムリーな回帰を支える」と述べました。
ワーシュ議長にとって就任後初の利上げを主宰する形となった今回の決定は、防御的な動きとして位置づけられました。FRBは原油などの商品価格ショックを単独で止めることはできないが、相対価格の変化がより広範なインフレに広がらないよう行動すると述べました。底堅い労働市場により、委員会は雇用よりも物価に注目する余地を得ました。
9月会合を取引していた人にとって、その決定に至る道筋は順調ではありませんでした。PredictReportのトラッカーによると、9月2日時点で9月利上げは57.5セントで織り込まれていましたが、翌日には37.5セントまで下落し、据え置きが一時的に62.5セントで有力視されました。会合時点では市場は再び反転し、利上げ契約は1ドルで決済されました。FRBの決定をめぐる2週間で20ポイントも揺れるのは、こうした市場があらゆる経済指標の発表や当局者の発言で動くことを思い起こさせます。
この利上げは、1年にわたる緩和局面も反転させました。FRBは2025年後半の9月、10月、12月に3回利下げし、2022～2023年の利上げサイクルで5.25%～5.50%まで引き上げられていた誘導目標レンジを3.50%～3.75%へと引き下げていました。9月の動きにより、レンジは2025年10月と12月の利下げの間にあった水準へ戻ります。私たちの経済市場トラッカーでは、両取引所で価格付けしているすべてのFRB契約を追跡しています。
予測市場だけがFRBの見通しを読む手段ではありません。従来のベンチマークは、フェデラルファンド金利先物から導かれる確率で、CMEのFedWatchツールとして公表されており、プロのトレーディングデスクは両方を見ています。両者は通常かなり近く推移します。というのも、同じトレーダーが両者の間で裁定取引を行うからです。予測市場が付加するものはアクセスです。個人トレーダーでも少額で単一会合について見解を持つことができ、その結果を直接確率として見ることができます。私たちの予測市場の精度ガイドでは、このような事象をどれだけうまく予測してきたかを扱っています。
10月のオッズ：2回目の利上げはほぼ五分五分
10月市場は、FRB市場としてはほぼ五分五分に近い水準で織り込まれています。利上げが53.5～56セント、据え置きが44～45セントということは、トレーダーは連続会合での変更について委員会が本当に迷っているとみているということです。
どちらの可能性もあります。10月利上げを支持する論拠は勢いです。利上げサイクルを始めた以上、FRBは信認を確立するために連続会合で動くことがよくあります。一方、据え置きを選ぶ理由は、10月会合では新たな経済見通しが示されないのに対し、12月会合では示されること、そして3年ぶりに初めて動いたばかりの委員会は、再度動く前に数週間分のデータを見たいと考えるかもしれないことです。
価格が意味する金額はこうです。Kalshiで56セントの利上げを買えば、FRBが動いた場合に1契約あたり44セントの収益があり、5週間で79%の利益になります。45セントの据え置きを買えば、FRBが動かなかった場合に55セントの収益となり、122%の利益です。市場がほぼ50対50だからこそ、どちらも大きな配当になります。ここから10月28日までの主要材料は、9月のインフレ指標と9月の雇用統計で、どちらも10月に発表されます。Kalshiでの経済指標市場の取引ガイドでは、これらの発表を直接取引する方法を解説しています。
FRB自身の見通しが示すもの
FRBの9月時点の見通しは、10月市場よりもタカ派的です。9月会合で提出された予測によると、18人の参加者のうち16人が2026年最後の2会合のうち少なくとも1回はさらに利上げするとみており、そのうち4人はさらに2回の利上げを見込んでいます。
ここには興味深い乖離があります。ほぼ全員の当局者が年末までにもう1回利上げを予想している一方で、市場が10月を約55%としか織り込んでいないなら、市場は次の動きの多くを12月に置いていることになります。それは筋の通った見方です。12月には新たな見通しが示され、委員会にはインフレデータがさらに2か月分入るからです。ただし、10月のインフレデータが予想外なら、その見方はどちらの方向にも外れる可能性があります。
見通しは約束ではなく、FRBのドットチャートも予測としてはまちまちな実績があります。しかし、当局者がこれほど明確にシグナルを出すと、市場は通常1、2会合以内に追随します。トレーダーにとって実務上重要なのは、10月で据え置かれても利上げサイクルが終わったことを意味しないという点で、12月会合の価格にはそれが反映されるということです。私たちの期待値ガイドでは、自分の見方をどの価格なら買う意思があるかに落とし込む方法を説明しています。
2026年の利下げ回数：市場はゼロを示す
2つ目の主要なFRB市場は、2026年を通じてFRBが何回利下げするかを問うものです。市場の答えはゼロで、Polymarketでは96セント、Kalshiでは95.3～95.9セントです。
| 2026年の利下げ回数 | Polymarket | Kalshi（買値 / 売値） |
|---|---|---|
| 0 | 96.0¢ | 95.3¢ / 95.9¢ |
| 1（25bp） | 1.2¢ | 3.1¢ / 3.5¢ |
| 2（50bp） | 0.5¢ | 0.1¢ / 0.5¢ |
| 3（75bp） | 0.4¢ | 0.1¢ / 0.4¢ |
この市場は今月、大きく動いています。9月2日時点では、利下げゼロは88.9セント、1回利下げは8.5セントで取引されていました。利上げ後には1回利下げが1.2セントまで急落しました。残り会合は2回しかなく、しかもFRBは利上げ局面にあるため、2026年に利下げが起きるには、数週間以内に委員会の判断を覆すほど深刻な悪化が突然起こる必要があります。市場はそれを約4%とみています。
リアルタイムの利下げ市場では、現在の板を確認できます。Polymarketでは約5,300万ドルが取引されており、通年で開いているため、10月の決定市場よりはるかに多い取引量です。
9月にFRBオッズがどう動いたか
FRBオッズのチャートを見る前に注意点があります。会合ごとの市場はロールオーバーします。PredictReportのトラッカーは9月会合が9月16日に決済されるまで追跡し、その後10月会合に切り替えました。9月価格と10月価格を比較することは、異なる2つの問いを比較しているのと同じです。
| 市場 | 9月上旬 | 9月21日 | 何が起きたか |
|---|---|---|---|
| 9月会合: 利上げ | 57.5¢（9月2日）、37.5¢（9月3日） | $1で決着 | Fedが25bp利上げ |
| 9月会合: 据え置き | 40.5¢（9月2日）、62.5¢（9月3日） | $0で決着 | — |
| 10月会合: 利上げ | — | 53.5¢ | 未定 |
| 2026年の利下げ: 0回 | 88.9¢（9月2日） | 96.0¢ | 利上げ後に上昇 |
| 2026年の利下げ: 1回 | 8.5¢（9月2日） | 1.2¢ | 利上げ後に急落 |
表示している価格はPolymarketのものです。年末市場のほうが追いやすい系列で、通年を通して開いていた単一契約だからです。私たちの予測市場の決済方法の解説では、会合契約がどのように定義され、決済されるかを説明しています。
FRB決定をめぐるPolymarketとKalshiの比較
両取引所は10月会合について非常に近い見方で一致しています。利上げは2ポイント差、据え置きは同水準です。Polymarketの10月市場は約840万ドル、Kalshiは約200万契約が取引されています。Kalshiは、正確な目標レンジに関する市場を含め、より幅広いFRB契約を扱っており、これについては私たちのKalshiレビューで解説しています。
注目すべき唯一の差は、2026年の1回利下げです。Polymarketでは1.2セント、Kalshiでは3.1～3.5セントです。私たちの裁定スキャナーはこれを小さな機会として示しています。Polymarketで1回利下げを1.4セントの売り気配で買い、Kalshiで96.9セントでその反対ポジションを取ると、手数料前の合計コストは約98.3セントです。手数料後のリターンは約0.7%で、年末に市場が決済されるため、年率換算すると約2.5%になります。
この年率換算の数字が重要です。Kalshiは待機資金に年率約4%を支払うため、現在この裁定取引は、Kalshiに資金を置いたままにしておくよりも低い利回りしか生みません。ロックされた利益を取る価値があるのは、現金の利回りを上回るときだけです。私たちの裁定取引ガイドで、この比較を詳しく説明しています。両取引所のより広い比較については、Polymarket vs Kalshiをご覧ください。
FRBの金利市場はどう決済されるか
FRBの決定契約は、会合最終日の東部時間午後2時に発表されるFOMC声明で示された目標レンジで決済されます。10月の場合は10月28日水曜日です。通常は、声明に解釈の余地がないため、決済は迅速かつ明確です。
例外的なケースも知っておく価値があります。緊急時には定例会合の間に臨時会合が開かれることがあります。FRBは直近では2020年3月に会合間で利下げしましたが、こうした会合が特定の契約に含まれるかどうかはルール次第です。年内の利下げ回数に関する契約は、会合間の動きを含め、暦年中のすべての変更を数えます。両取引所のルールを各自確認してください。特に両方でポジションを持っている場合は重要です。私たちの決済ガイドで確認すべき点を一覧にしています。
FRBオッズを使って実世界の金利エクスポージャーをヘッジする方法
FRB市場は、投機以外に直接的な用途を持つ数少ない予測市場のひとつです。金利に左右される家計や資金繰りを持つ人は、その一部を相殺するために利用できます。
たとえば変動金利ローンを持つ借り手は、金利上昇で損をします。10月利上げ契約を買えば、ローンがより高くつくのとまったく同じシナリオで配当が支払われます。10,000ドルの変動金利残高は、25ベーシスポイントごとに年間約25ドル余分にかかるため、それをカバーするように組むヘッジは大きくある必要はありません。貯蓄者は逆のエクスポージャーを持ちます。金利上昇は貯蓄者に有利なので、据え置き契約は、予想より低い金利が続くシナリオを相殺します。私たちの予測市場を使ったヘッジガイドでは、こうしたポジションのサイズの決め方を説明しています。
これらの市場の背景にある入力、つまりアトランタ連銀とクリーブランド連銀のナウキャスト、CMEのFedWatch確率、公式発表カレンダーについては、無料の予測市場ツール総覧で、それぞれどこで確認できるかを示しています。市場価格と並べて見ることで、両者がいつ食い違い始めるかを最も簡単に把握できます。
FRBの利上げオッズをどう取引するか
Kalshiは多くの米国トレーダーにとって自然な取引場所です。CFTC規制下にあり、ドル決済で、幅広い金利契約があり、待機資金には約4%が支払われます。Polymarketは同じ見出しの市場を提供し、USDCで決済します。これについては私たちのPolymarketレビューをご覧ください。より広い比較については、私たちの最良の予測市場アプリのランキングをご覧ください。
3つのルールが役立ちます。データの後ではなく前に取引すること。インフレや雇用統計の発表から数秒で価格は動き、動きに追随すると最悪のタイミングでスプレッドを払うことになりがちです。私たちの指値注文ガイドで解説しているように、指値注文を使いましょう。そして手数料を忘れないでください。Kalshiの手数料は0.07 × 契約数 × 価格 × (1 − 価格)で、10月契約が取引されているまさに50セント付近で最大となり、1契約あたり約1.75セントです。私たちの市場手数料計算機で、任意の規模の数字を計算できます。
FRB契約はスポーツや選挙ではなく経済イベント契約であり、多くの州では法的により明確な位置にあります。違いについては私たちの法的ガイドで説明しています。利益は確定時に課税され、Kalshiは1099-MISCを発行します。詳しくは私たちの予測市場の税務ガイドをご覧ください。
よくある質問
2026年10月にFRBは利上げしますか？
予測市場は、わずかに利上げのほうが起こりやすいと織り込んでいます。2026年9月21日時点では、10月27日～28日の会合で25bpの利上げはPolymarketで53.5セント、Kalshiで55～56セントで取引されており、据え置きは約44～45セントです。
2026年9月の会合でFRBは何をしましたか？
9月16日に12対0で、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント引き上げて3.75%～4.00%としました。2023年7月以来の利上げでした。
2026年にFRBは利下げしますか？
市場は、ほぼ確実にないと示しています。2026年の利下げゼロはPolymarketで96セント、Kalshiで約95.5セントで取引されており、9月初めの88.9セントから上昇しています。
FRB当局者は2026年残りについて何を予想していますか？
9月時点の見通しでは、18人の参加者のうち16人が2026年最後の2会合のうち少なくとも1回はさらに利上げするとみており、4人はさらに2回を見込んでいました。市場は10月を約55%と織り込んでおり、そのことは市場がその引き締めの多くを12月に織り込んでいることを示唆します。
次のFRB会合はいつですか？
2026年10月27日～28日で、決定は10月28日の東部時間午後2時に発表されます。次の会合は12月で、最新の経済見通しが含まれます。
FRBの予測市場契約はどう決済されますか？
FOMC声明で発表された目標レンジに基づきます。年内の利下げ回数に関する契約は、その年のすべての変更を数えます。予測市場の決済方法のガイドをご覧ください。
FRB金利市場に裁定機会はありますか？
2026年の1回利下げに小さな機会があります。手数料後で約0.7%、年率換算で約2.5%です。ただし、これはKalshiが待機資金に支払う約4%を下回ります。私たちの裁定スキャナーがリアルタイムで追跡しています。
FRB予測市場を使って住宅ローンをヘッジできますか？
支払う追加利息の額に合わせて利上げ契約を持つことで、金利上昇へのエクスポージャーの一部を相殺できます。私たちの予測市場を使ったヘッジガイドで、ヘッジのサイズの決め方を説明しています。
