現在、予測市場を支配しているのは2つのプラットフォームです。Kalshiは長年にわたり米国のリーダーでした。Polymarketは3年間の禁止期間を経て、米国のトレーダー向けに戻ってきたばかりです。両社ともCFTCの規制下にあり、どちらも200億ドルの評価額を目指しており、州当局との同じ法廷闘争に巻き込まれています。ただし、取引体験、手数料体系、対象ユーザーは根本的に異なります。ここでは、各プラットフォームの強みと弱み、そしてどちらがあなたの取引スタイルに合うのかを解説します。
クイック比較
| 項目 | Kalshi | Polymarket |
|---|---|---|
| 設立 | 2018年 | 2020年 |
| 創業者 | Tarek Mansour & Luana Lopes Lara（MIT） | Shayne Coplan |
| 本社所在地 | ニューヨーク州ニューヨーク | ニューヨーク州ニューヨーク |
| 規制 | CFTC指定の契約市場（DCM） | QCEX買収を通じてCFTC規制下 |
| 決済通貨 | USD | グローバル版はUSDC（ステーブルコイン）；米国版はUSD |
| 最新評価額 | 110億ドル（2025年12月） | 90億ドル（2025年10月、ICE投資） |
| 調達目標評価額 | 約200億ドル | 約200億ドル |
| 総調達額 | 約15.9億ドル | 約10億ドル超（ICEからの最大20億ドルを含む） |
| 主な投資家 | Paradigm、Sequoia、a16z、CapitalG、ARK Invest | Intercontinental Exchange（NYSEの親会社）、Founders Fund、Dragonfly |
| 2025年の取引高 | 228.8億ドル（ノーショナル） | ピーク時は月間70億ドル超（2026年2月） |
| 売上ランレート | 年率換算で約15億ドル（2026年3月） | 公表されていません |
| テイカー手数料 | 変動制（数式ベース、上限は1契約あたり約0.02ドル） | 米国版は0.10%；グローバル版は変動 |
| メイカー手数料 | 割引あり；最大1%のリベート | 米国版は0.10%のリベート |
| 入金方法 | ACH、銀行振込、デビットカード、PayPal、Venmo、暗号資産 | デビットカード、ACH、銀行振込（米国）；USDC/暗号資産（グローバル） |
| 寝かせ資金への利息 | 約4% APY | なし |
| モバイルアプリ | iOSおよびAndroid | iOSおよびAndroid |
| デモ口座 | はい | いいえ |
| API品質 | 機能的で十分 | 包括的 — 3つの পৃথ別API、WebSocket、SDK |
| Robinhood連携 | はい（取引高の50%以上とされる） | いいえ |
背景：ここまでの経緯
KalshiとPolymarketの競争力学を理解するには、各プラットフォームが現在の立ち位置に至った経緯を簡単に見ておく必要があります。というのも、その道筋はまったく異なるからです。
Kalshiは、時間をかけて規制に対応する道を選びました。2018年に設立され、2021年に正式ローンチするまでCFTCの承認プロセスに数年を費やしました。初期の大半は、経済、天候、政策結果といったニッチ市場に注力していました。大きな転機は2024年後半から2025年にかけて訪れました。Kalshiが選挙契約の上場を巡る重要な法廷闘争に勝ち、その後スポーツ分野へ攻勢を強めたのです。現在、収益の約90%はスポーツが占めています。同社は2025年に228.8億ドルの取引高を処理し、前年比1,100%増となりました。Robinhoodとの提携は、現在Kalshiの取引高の半分超を押し上げているとされ、初めて何百万人もの個人トレーダーを予測市場に呼び込みました。
Polymarketは正反対の道をたどりました。2020年に暗号資産ネイティブのプラットフォームとして立ち上がり、急成長を遂げた後、登録なしで運営したとして2022年にCFTCから告発され、140万ドルの罰金を支払い、米国ユーザーへの提供を禁止されました。3年間の米国での不在期間中、Polymarketは取引高ベースで世界最大の予測市場となり、2024年大統領選の月間取引高は30億ドル超に達しました。同プラットフォームの選挙報道は非常に存在感を増し、大手メディアはPolymarketのオッズを世論のリアルタイム指標として引用するようになりました。
Polymarketの米国復帰は、CFTC登録済みの取引所兼清算機関であるQCEXを1億1,200万ドルで買収した後、2025年後半に実現しました。米国向けプラットフォームは現在、段階的な展開を通じてCFTCの全面監督下で運営されています。2025年10月には、ニューヨーク証券取引所の親会社であるIntercontinental Exchangeが、Polymarketに最大20億ドルを投資する戦略的出資を発表しました。この出資のシグナルだけでも競争環境は一変しました。Polymarketはもはや小規模な暗号資産スタートアップではなく、金融業界で最も確立された取引所インフラの支援を受けています。
2026年3月時点で、両社はそれぞれ約200億ドルの評価額となる新たな資金調達ラウンドについて投資家と協議していると報じられています。
手数料：差が最も大きい分野
アクティブトレーダーにとって、KalshiとPolymarketの最も大きな実務上の違いは手数料です。両社は根本的に異なるモデルを採用しており、取引規模が大きくなるほどコスト差は顕著になります。
Kalshiの手数料モデル
Kalshiは確率加重の計算式を採用しています。手数料は契約価格と契約数に応じて変動します。式はおおむね 0.07 × 契約数 × 価格 × (1 - 価格) です。つまり、手数料は契約価格が約$0.50（不確実性が最大）のときに最も高くなり、契約価格が$0.01や$0.99に近づくと（結果がほぼ確実な場合）ゼロに近づきます。
1契約あたりの最大手数料はおよそ$0.02です。Kalshiは、テイカー手数料（即時約定する成行注文）とメイカー手数料（板に残る指値注文）も区別しています。メイカーの方が安く、取引量の多いマーケットメイカーは段階的な報酬制度を通じて最大1%のリベートを得ることができます。
$1,000のポジションをイーブンオッズで取引すると、Kalshiのテイカー手数料はおよそ$35です。$10,000規模では、手数料負担は無視できません。
Polymarketの手数料モデル
Polymarket USでは、契約プレミアム総額に対して0.10%（10ベーシスポイント）のテイカー手数料がかかります。メイカー注文には0.10%のリベートがあります。グローバル版プラットフォームは、ほとんどの標準市場で引き続き手数料無料で、手数料がかかるのは高頻度の暗号資産市場のみです（50%の確率で1.56%が上限）。
同じ$1,000のポジションなら、Polymarket USの手数料は約$1です。$10,000なら$10です。Kalshiの$35と$350と比べると、その差はかなり大きいです。
実際にはどうなるか
たまに$50〜$200程度を賭けるカジュアルなトレーダーであれば、手数料差はほとんど気になりません。数十セントの違いは、リターンに大きな影響を与えません。
一方、ポジションを頻繁に出入りするアクティブトレーダー、特にラインが素早く動くスポーツ市場では、この差が積み重なります。月間取引高が$50,000のトレーダーなら、Kalshiのテイカー手数料は約$1,750ですが、Polymarket USでは約$50です。年間では、取引コストだけで2万ドル超の差になります。
どちらのプラットフォームも銀行送金の入金手数料はかかりません。Kalshiはデビットカード入金に2%の手数料を課しています。Polymarketのグローバルプラットフォームでは、MoonPayなどのプロバイダーを通じたオンランプ手数料（最大4.5%）が発生する場合がありますが、USDCを直接入金する場合のガス代はごくわずかです。
流動性と市場の厚み
流動性、つまり市場を動かさずに公正な価格で売買できる容易さは、あらゆる取引所にとって極めて重要です。
2026年3月上旬時点では、両プラットフォームの主要指標は驚くほど近い水準にあります。Kalshiの建玉は4億ドル超、Polymarketは約3.6億ドルです。週間名目取引高は、最近ではPolymarketが19億ドル、Kalshiが18.7億ドルでした。
ただし、流動性の分布はカテゴリーごとに異なります。
スポーツ
Kalshiが優位です。スポーツはKalshiの取引高の約90%を占めています。また、予測市場の中でも最も幅広いスポーツカテゴリをそろえており、NFL、NBA、NCAAB、NHL、サッカー、テニス、ゴルフ、UFC、eスポーツに加え、試合結果、スプレッド、トータル、選手プロップ、パーレーも扱っています。2025年に導入されたKalshiの「Build Your Combo」パーレー機能は、スポーツトレーダーに新たな選択肢を加えました。
ここではRobinhoodとの統合が大きな構造的優位性になっています。すでにRobinhood口座を持つ何百万人もの個人ユーザーが、別アカウントを作らずにKalshi市場へアクセスできます。この配信経路は、Polymarketが簡単には再現できません。
Polymarketもスポーツ分野を拡大していますが、幅と深さではまだKalshiに及びません。Polymarketのスポーツでの強みは拡大しており、同プラットフォームはオッズ集約サイトにますます掲載され、自社のスポーツブック風の商品も整備していますが、このカテゴリでKalshiほどの市場の多様性や取引高には達していません。
政治・選挙
Polymarketがリードしており、その差はかなり大きいです。2024年の大統領選サイクルで、同プラットフォームは選挙市場データの世界標準となり、その評価は2026年にも引き継がれています。Polymarketの政治市場は、最も深い流動性、最も幅広い質問の種類、そして最も活発な政治トレーダーコミュニティを備えています。Googleは現在、検索結果とGoogle FinanceにKalshiとPolymarketの両方のデータを統合していますが、メディアが参照する基準としてはPolymarketの政治市場が一般的です。
Kalshiの政治市場も堅調で成長していますが、Kalshiが主に経済に注力していた時期に築かれたPolymarketの先行優位は、短期間で埋めるのが難しい構造的な強みになっています。
経済・金融
ここはKalshiの本来の強みです。FRBの金利決定、CPI、GDP発表、その他のマクロ経済指標に関する契約は、他のどのプラットフォームよりも早くKalshiで提供されてきました。市場の厚みは強く、主要経済指標の発表時には契約価格が数秒で再価格付けされます。
Polymarketも同様のマクロ市場を扱っていますが、この分野ではKalshiの方が粒度が細かく、実績も長いです。
暗号資産
Polymarketは、暗号資産ネイティブのプラットフォームとして始まった経緯から、ここで自然な優位性を持っています。特に15分足や5分足のような高頻度の暗号資産価格予測市場は、Kalshiが匹敵しないPolymarketの得意分野です。
天候
Kalshiは、実質的に意味のある天候予測市場を提供している唯一の主要プラットフォームです。ハリケーンの上陸、気温レンジ、降雪量など、このニッチ分野は事実上Kalshiが独占しています。
ユーザー体験：2つの異なる思想
Kalshi：フィンテック型アプローチ
Kalshiは、現代的な取引アプリのように見え、使えます。すっきりしたインターフェース、ダーク調の配色、整理された市場カテゴリ、わかりやすい取引フロー。銀行口座からUSDを入金し、市場を見て、取引するだけです。暗号資産の知識は必要ありません。学習曲線は最小限です。
同プラットフォームには、従来型金融のユーザー向けに設計された機能が統合されています。無料のデモ口座、遊休資金への利息（約4% APY）、RobinhoodやCNN、CNBCのようなメディアプラットフォームとの直接連携などです。
KalshiのモバイルアプリはiOSとAndroidで利用できます。レビューでは、フリーズ、クラッシュ、価格表示の不安定さといった時折の安定性問題が指摘されていますが、Kalshiは不満に迅速に対応しており、アプリはアップデートごとに改善しています。
コミュニティ機能は限定的です。Kalshiにはユーザーが分析を共有する「Ideas」セクションがありますが、Polymarketのコミュニティ機能ほど活発でも目立ってもいません。
Polymarket：暗号資産ネイティブ型アプローチ
Polymarketのグローバル版プラットフォームは、もともと常にウォレット先行でした。従来の流れは、暗号資産ウォレットを接続し、USDCを入金し、Polygonブロックチェーン上で取引するというものです。暗号資産に慣れたユーザーには非常にスムーズですが、それ以外の人にとっては最大の参入障壁でした。
米国向けプラットフォームは、この構図を大きく変えました。Polymarket USはCFTC規制下の取引所を通じて運営され、デビットカード、ACH、銀行送金による入金に対応しています。暗号資産ウォレットは不要です。出金は方法に応じて1〜4営業日で処理されます。基盤となる決済メカニズムにはなお暗号資産由来の特徴が残っていますが、体験は従来型ブローカーに近づいています。
Polymarketの強みはコミュニティです。すべての市場にコメント欄があり、トレーダーがリアルタイムで議論し、反論し、分析を共有できます。また、充実したリーダーボード機能もあります。ポジションと並んで市場の議論やソーシャルな裏付けを重視するトレーダーにとって、Polymarketのコミュニティ層はKalshiよりもはるかに発達しています。
モバイルアプリは両社とも提供しており、概ね高評価です。Polymarketのアプリは、グローバル版プラットフォームでより長い期間、実戦で鍛えられてきた点に強みがあります。
APIと自動売買
アルゴリズムトレーダーにとって、これは拮抗した勝負ではありません。PolymarketのAPI基盤は明らかに充実しています。
Polymarketのエコシステムは、3つの独立したAPIで構成されています。Gamma APIは市場データ、イベント、検索を担当します。Data APIはポジション、取引、リーダーボード、分析を扱います。CLOB APIは板情報、価格、約定処理を担当します。これに加えて、Polymarketはリアルタイムデータ用のWebSocketストリーミング、公式のPythonおよびJavaScript SDK、コミュニティ開発ツールのサポートを提供しています。ドキュメントは丁寧で、開発者エコシステムも活発です。
KalshiのAPIも機能的で、市場データ、注文発注、ポートフォリオ管理、口座操作といった基本はカバーしています。多くの自動売買戦略には十分使えます。しかし、Polymarketほど幅広くはなく、ドキュメントも一般的には充実度で劣ると見なされています。Jump Tradingは両プラットフォームでマーケットメイカーを務めていますが、小規模なアルゴリズムトレーダー向けのツールはPolymarketに軍配が上がります。
APIアクセスが主な検討事項である場合、つまりbot取引、データ分析、予測市場データ上でアプリケーションを構築する場合には、Polymarketの方が適しています。
入金、出金、資金管理
入金方法
アクセスのしやすさではKalshiが勝ります。ACH（無料）、銀行送金（Kalshi側の手数料は無料）、デビットカード（手数料2%）、PayPal、Venmo、暗号資産で入金できます。選択肢が多いため、米国の銀行口座を持つほぼ誰でもすぐに始められます。すでにRobinhoodを使っているユーザーは、別途入金せずにKalshi市場へ直接アクセスできます。
Polymarket USも現在、デビットカード、ACH、銀行送金による入金に対応しています。グローバル版プラットフォームは、USDCを直接またはMoonPay経由（クレジット／デビットカード、最大4.5%の手数料）で受け付けており、Coinbase送金にも対応しています。QCEX買収以降、米国でのオンボーディングは大幅に改善されましたが、特にPayPalとVenmoを含めた入金の柔軟性では、Kalshiの方がまだ優れています。
出金方法
Kalshiの出金はACHで処理されます（無料、1〜3営業日）。Polymarket USの出金は、デビットカード（3〜4営業日）、ACH（3〜4営業日）、銀行送金（1営業日）に対応しています。どちらのプラットフォームも出金手数料は自社側では課しませんが、銀行側で別途手数料がかかる場合があります。
遊休資金への利息
Kalshiは、未投資の現金残高に対して約3.75〜4% APYを支払います。取引の合間にかなりの資金をプラットフォーム上に置いておくトレーダーにとって、これは取引手数料の一部を相殺する実質的なメリットです。Polymarketは残高への利息を提供していません。長期的には、この複利的な優位性は重要です。特に、常に資金をフル投入していない大口トレーダーにとってはなおさらです。
規制：同じ争い、異なる論点
KalshiとPolymarketはどちらもCFTC規制下で運営されており、両社に共通する根本的な法的争点は、予測市場に対する連邦政府の権限が州のギャンブル法に優先するかどうか、という点です。法的環境の詳細な整理については、予測市場は米国で合法かに関するガイドをご覧ください。
トランプ政権は両プラットフォームを明確に支持しています。CFTCのMichael Selig委員長は、連邦専属管轄権を主張し、州の執行措置に法廷で対抗すると表明しました。しかし、州レベルでの反発は強く、拡大しています。
2026年3月時点の規制環境は次の通りです。少なくとも8州で訴訟が進行中です。11州の当局が予測市場企業に差止命令を出しました。裁判所の判断は分かれており、ネバダ州とマサチューセッツ州では州のギャンブル規制当局を支持する判決が出た一方、Kalshiはニュージャージー州とテネシー州で勝訴しました。米国議会議員は、戦争とスポーツに関する予測市場商品の提供を制限しうる法案を提出しています。ユタ州は、予測市場のスポーツ契約に影響を及ぼす、いわゆるプロポジションベッティングを対象とした法案を成立させる目前です。
トレーダーにとっての実務上の意味は、両プラットフォームとも同じです。予測市場は連邦レベルでは合法ですが、居住地によっては州レベルの制限が適用される可能性があり、規制環境は急速に変化しています。
政治的に注目すべき点もあります。Donald Trump Jr.は自身のベンチャーキャピタルを通じてPolymarketに投資しており、Kalshiの戦略アドバイザーも務めています。業界に有利なCFTCの判断は、大統領一家にも影響を及ぼしうるものであり、その点は両党から注目を集めています。
Kalshiはどんな人に向いているか？
米国在住で、USD入金ができ、暗号資産の手間がない、できるだけシンプルなオンボーディングを求めるなら、Kalshiの方が適しています。スポーツトレーダーにとっては、市場の選択肢が最も広く、スポーツの流動性も最も深いため、明確な勝者です。経済や天候の市場を重視するトレーダーも、Kalshiで最も深い選択肢を得られます。初心者にとっては、Kalshiの無料デモ口座が役立ちます。リスクなしで仕組みを学べるからです。また、取引の合間にまとまった資金を置いておく人は、遊休残高への約4% APYを評価するでしょう。
Kalshiは、Robinhood経由で予測市場を利用するユーザーにとっても有利です。すでにRobinhoodユーザーであれば、Kalshi契約の取引は慣れ親しんだプラットフォームに直接統合されています。
Polymarketはどんな人に向いているか？
何よりもまず低手数料を重視するなら、Polymarketの方が適しています。米国向けプラットフォームの0.10%テイカー手数料は、アクティブトレーダーにとってKalshiより圧倒的に安いです。政治・選挙市場の取引では、Polymarketが世界で最も深い流動性を持つため、明確な選択肢です。USDCとウォレットベースの取引に慣れた暗号資産ネイティブのトレーダーには、Polymarketのグローバル版プラットフォームが非常にスムーズに感じられるでしょう。そして、APIアクセスとアルゴリズム取引を重視するなら、Polymarketの包括的なツール群の方が明らかに優れています。
コミュニティを重視するトレーダーにもPolymarketは向いています。市場ごとのコメント欄、リーダーボード、ソーシャル機能により、取引と同時に議論や意見交換を楽しみたい人にとって、より没入感のある体験が得られます。
米国外の国際トレーダーにとっては、Polymarketのグローバル版プラットフォームの方がシンプルな導線ですが、Kalshiも利用可能国を140カ国以上へ拡大しています。
両方使えるか？
はい、そして本格的な予測市場トレーダーの多くが実際にそうしています。両プラットフォームには補完的な強みがあります。Kalshiはスポーツと経済、Polymarketは政治と暗号資産です。両方の口座を持っていれば、どの市場でも流動性が最も深い場所で取引でき、2つの取引所の間に価格差があれば裁定取引も可能です。
排他的利用の条件はありません。どちらのプラットフォームも標準的なKYC認証とUSD建て入金に対応しています（Polymarketは米国向けプラットフォーム経由）。2つの口座を維持する追加の手間は、予測市場の全カテゴリで最良の流動性と価格にアクセスできるメリットと比べれば、ごくわずかです。
より大きな視点：予測市場はどこへ向かうのか
KalshiとPolymarketの競争は、業界の爆発的な成長という背景の中で起きています。予測市場の取引高は、2024年の約90億ドルから2025年には440億ドル超へと増加し、400%以上伸びました。月間取引高は、2024年初めの1億ドル未満から、2025年後半には130億ドル超へ拡大しました。アナリストは、予測市場の取引高が今後数年で1兆ドルに達する可能性があると見ています。
また、両プラットフォームはもはや孤立して運営されていません。Crypto.comはOGをローンチし、DraftKingsとFanDuelは予測市場戦略を検討しており、Coinbaseは2025年12月にこの分野に参入しました。従来型取引所も、自社プラットフォームに確率データを組み込み始めています。Opinionのような小規模プラットフォームは、マクロ経済市場で独自のニッチを切り開いています。競争環境はますます激しくなっています。
ただし、最大の存在リスクは規制です。州がスポーツ予測契約をギャンブルとして分類することに成功すれば（実際に複数の裁判でその主張を行っています）、KalshiもPolymarketも、収益の大半を生み出すカテゴリへのアクセスを失う可能性があります。CFTCは業界の擁護者としての立場を取っていますが、その権限は現在リアルタイムで試されており、連邦議会の立法によってルールが完全に変わる可能性もあります。
現時点では、両プラットフォームとも急成長しており、両社とも驚異的な評価額で資金を調達し、米国における予測市場のあり方を定義しようと競い合っています。差し当たりの賢い賭け、表現を許していただけるなら、それは両者とも近い将来に存続し、繁栄するということです。問題は、3年後にどちらがより重要な存在になっているかです。
よくある質問
初心者にはKalshiとPolymarketのどちらが向いていますか？
Kalshiです。USD入金の手続きがよりシンプルで、インターフェースもわかりやすく、無料デモ口座で実際のお金をリスクにさらさずに練習できます。Polymarketの米国向けプラットフォームもオンボーディングの面では差を縮めていますが、Kalshiのデモモードは依然として初心者向けの独自機能です。
手数料が安いのはどちらですか？
Polymarketです。米国向けプラットフォームは0.10%のテイカー手数料で、メイカーリベートも0.10%です。Kalshiの計算式ベースの手数料はかなり高く、特に50%の確率付近で価格がつく契約では差が大きくなります。アクティブトレーダーにとって、この手数料差は大きいです。
スポーツ市場が優れているのはどちらですか？
Kalshiです。スポーツはKalshiの取引高の約90%を占めており、同プラットフォームは試合結果、スプレッド、トータル、選手プロップ、パーレーを含む最も幅広いスポーツ契約を提供しています。Polymarketのスポーツ分野は拡大していますが、まだKalshiの深さには達していません。
政治市場が優れているのはどちらですか？
Polymarketです。2024年の大統領選サイクルで、同プラットフォームは選挙・政治市場データの世界標準となり、現在も最も深い流動性と最も幅広い政治契約を維持しています。
Polymarketは今、米国で合法ですか？
はい。Polymarketは、CFTC登録済みの取引所であるQCEXを買収した後、2025年後半に米国市場へ戻りました。米国向けプラットフォームは現在、連邦当局の全面監督下で運営されており、全国で段階的に展開されています。
どちらかのプラットフォームは未投資の現金に利息を支払いますか？
Kalshiは、遊休現金残高に対して約3.75〜4% APYを支払います。Polymarketは残高への利息を提供していません。
両方のプラットフォームを同時に使えますか？
はい。多くのアクティブな予測市場トレーダーは、異なる市場カテゴリで最良の流動性と価格にアクセスするために、両方のプラットフォームに口座を持っています。排他的利用の条件はありません。
自動売買やAPIベースの取引に向いているのはどちらですか？
Polymarketです。APIエコシステムには、3つの独立したAPI（Gamma、Data、CLOB）、WebSocketストリーミング、公式SDK、充実したドキュメントが含まれています。KalshiのAPIも機能しますが、堅牢性では劣ります。
予測市場は米国のすべての州で合法ですか？
どちらのプラットフォームもCFTCの連邦規制下で運営されており、理論上は全国での運営が可能です。ただし、複数の州がこれに異議を唱え、スポーツ予測契約はギャンブルにあたると主張しています。2026年3月時点で、少なくとも8州で訴訟が進行中で、11州で執行措置が出されています。法的環境は変化しており、州ごとに異なります。
1つだけ選ぶなら、どちらのプラットフォームを選ぶべきですか？
主にスポーツを取引し、USD入金で最も簡単に始めたいなら、Kalshiです。主に政治、暗号資産市場、または低コストのアクティブ取引に関心があるなら、Polymarketです。迷うなら、まずはKalshiの無料デモ口座で仕組みを学び、その後、より多くの市場を試したくなったらPolymarketの口座を開設するとよいでしょう。
