Рынки предсказаний на Bitcoin позволяют торговать простым вопросом — будет ли bitcoin выше определённой цены в определённый момент — с фиксированной выплатой и фиксированным максимальным убытком. Контракт выплачивает $1, если ответ да, и $0, если нет. Никакого плеча, которым нужно управлять, никакой ставки финансирования и никакой ликвидации: максимум, что можно потерять, — это сумма, уплаченная за контракт.
Оба крупнейших площадки предлагают такие рынки, и расчёт по ним отличается, что имеет значение. Kalshi рассчитывает каждый криптоконтракт по 60-секундному среднему индекса CF Benchmarks Real-Time Index. Polymarket рассчитывает свои самые короткие крипторынки по данным Chainlink, а почасовые и дневные — по свечам Binance. Трейдер, который не знает, какой источник и какой момент использует контракт, по сути гадает, что именно он купил.
Это руководство охватывает типы рынков на каждой площадке, то, как именно они рассчитываются, как цены связаны с волатильностью bitcoin, почему цены меняются в последнюю минуту и чем эти контракты отличаются от фьючерсов и опционов. Примеры цен приведены для иллюстрации; актуальные уровни смотрите на текущих рынках.
| Тип рынка | Где | Пример вопроса | По чему происходит расчет | Типичный горизонт |
|---|---|---|---|---|
| Рост или падение, очень краткосрочный | Polymarket | Будет ли биткоин выше через 15 минут? | Взвешенная по времени цена Chainlink | От 5 минут до 4 часов |
| Рост или падение, почасовой и дневной | Polymarket | Закроется ли биткоин в этом часе выше? | Свечи Binance BTC/USDT | От 1 часа до 1 дня |
| Диапазоны ценовых уровней | Kalshi | Где будет биткоин в 5 p.m. ET? | 60-секундное среднее индекса CF Benchmarks | От 15 минут до 1 года |
| Выше или ниже цены | Kalshi and Polymarket | Будет ли биткоин выше определенного уровня в указанную дату? | Источник, указанный в правилах каждого рынка | От дневного до годового |
| Touch-рынки | Polymarket | Какой цены достигнет биткоин в этом месяце? | Источник, указанный в правилах каждого рынка | От недельного до месячного |
Как работают рынки предсказаний на Bitcoin
Каждый контракт — это бинарная ставка на ценовое условие в заданный момент. «Bitcoin выше $X в 17:00 ET» выплачивает $1, если цена расчёта выше $X, и ничего в противном случае. Рыночная цена контракта — это оценка толпы вероятности: контракт по 30¢ означает 30% вероятность.
По сути конструкция проще, чем кажется, и у неё есть одно важное свойство: выплата не растёт вместе с размером движения. Если bitcoin закроется на $1 выше страйка или на $10,000 выше него, контракт выплатит те же $1. Поэтому такие рынки позволяют ставить на направление или диапазон, а не на величину движения, и сильно отличаются от владения самим bitcoin. В нашем руководстве как работают рынки предсказаний в целом описана механика контрактов.
Рынки идут сериями. На самых коротких по сроку контрактах новый контракт открывается, когда предыдущий закрывается, так что всегда есть рынок на следующие 15 минут или следующий час. Более долгосрочные рынки — конец месяца, конец года — торгуются неделями и двигаются вместе с каждым крупным колебанием цены.
Рынки на Bitcoin на Kalshi и индекс CF Benchmarks
Kalshi рассчитывает все свои криптоконтракты по CF Benchmarks Real-Time Indices. Для bitcoin это Bitcoin Real Time Index — цена, агрегированная по регулируемым торговым площадкам в долларах США и публикуемая раз в секунду. Kalshi берёт значения индекса за последние 60 секунд перед закрытием контракта и усредняет их в одно итоговое значение.
Такое усреднение сделано намеренно. Оно делает цену расчёта труднее для манипуляции, чем один отдельный принт, потому что сдвинуть среднее из 60 значений на нескольких площадках гораздо дороже, чем на секунду «подтолкнуть» одну биржу. Это также означает, что итоговое значение формируется в реальном времени в последнюю минуту, что и объясняет поведение цены, о котором мы пишем ниже.
Kalshi предлагает контракты по bitcoin на нескольких таймфреймах — 15 минут, час, день, неделя, месяц и год — в основном как диапазоны и пороги выше/ниже. Для всех таймфреймов используется один и тот же индекс и одно и то же 60-секундное усреднение, так что, поняв один рынок, вы понимаете и все остальные. Kalshi регулируется CFTC как designated contract market и рассчитывается в долларах США; наш обзор Kalshi описывает платформу.
Крипторынки Polymarket: Chainlink и Binance
Polymarket использует разные источники расчёта для разных сроков. Его пяти-минутные, 15-минутные и четырёхчасовые рынки «вверх или вниз» рассчитываются по time-weighted average price, вычисленной на основе высокочастотных ценовых данных Chainlink. Его почасовые и дневные рынки «вверх или вниз» рассчитываются по свечам Binance BTC/USDT — то есть по тому, закрылась ли свеча выше, чем открылась.
Это разделение имеет практические последствия. Сводная цена Chainlink и собственная цена Binance обычно совпадают, но на быстро меняющихся рынках они могут на время расходиться, и контракт рассчитывается по своему источнику, а не по тому, что показывает какая-то другая биржа. Трейдеры, которые автоматизируют такую торговлю, внимательно следят за источником; стратегия, настроенная на один поток данных, может не сработать на контракте, который рассчитывается по другому. Наш материал как рассчитываются рынки предсказаний объясняет, почему решают правила, а не заголовок.
Polymarket также предлагает более долгосрочные крипторынки: будет ли bitcoin выше определённого уровня на конкретную дату, или каких цен он коснётся в течение месяца. В правилах каждого рынка указан источник расчёта. Polymarket рассчитывается в USDC на Polygon, так что для торговли нужен пополненный кошелёк — наше руководство как внести депозит на Polymarket объясняет процесс, а наш обзор Polymarket описывает платформу.
Как оцениваются контракты на Bitcoin
Контракт на диапазон или порог по bitcoin математически является цифровым опционом: он выплачивает фиксированную сумму, если цена оказывается по ту сторону уровня. Его справедливая стоимость зависит от двух вещей — насколько далеко уровень от текущей цены и насколько волатилен bitcoin за оставшееся время.
Возьмём иллюстративный пример. Если bitcoin торгуется по $100,000, а контракт спрашивает, будет ли он выше $100,000 через час, справедливая цена близка к 50¢, потому что краткосрочное движение примерно одинаково вероятно в обе стороны. Контракт, спрашивающий, будет ли bitcoin выше $102,000 через час, стоит гораздо дешевле, потому что движение на 2% за час — редкость. Тот же контракт на $102,000 со сроком в неделю стоит заметно дороже, потому что за неделю у bitcoin есть время пройти такое расстояние.
Именно поэтому цены на этих рынках двигаются не только вместе с ценой, но и вместе с волатильностью. Когда bitcoin становится более волатильным — например, вокруг решения ФРС — контракты далеко от текущей цены дорожают, а контракты рядом с ней приближаются к 50¢. Наши коэффициенты по ставкам на ставку ФРС показывают, как макроэкономические события двигают эту волатильность. Чтобы понять, стоит ли цена контракта вашей собственной оценке, используйте наш калькулятор ожидаемой стоимости.
Как читать «лестницу» диапазонов Bitcoin
Рынки диапазонов на Kalshi показывают «лестницу» соседних ценовых диапазонов на одно и то же время расчёта, и только один из них получит выплату. Это делает лестницу картиной прогноза рынка. Если читать цены снизу вверх, вы получаете распределение вероятностей того, где bitcoin закроется.
Иллюстративная лестница для дневного контракта может показывать 5¢ в диапазоне на два шага ниже текущей цены, 20¢ на один шаг ниже, 45¢ в диапазоне, содержащем текущую цену, 22¢ на один шаг выше и 6¢ на два шага выше. Медиана рынка находится в среднем диапазоне, он слегка смещён вверх и оценивает примерно в 11% вероятность движения на два диапазона в любую сторону, а последние пару центов распределены по более дальним диапазонам. Когда волатильность растёт, средний диапазон снижается, а внешние диапазоны дорожают, и лестница уплощается.
Сложите все ask по диапазонам, и общая сумма будет немного выше $1. Этот излишек — overround, встроенная стоимость покупки всей лестницы, и обычно он максимален в дальних диапазонах, где маркет-мейкеры котируют минимальную цену независимо от реальной вероятности. Наш гайд по vig объясняет, как его измерять, а наш калькулятор vig убирает его, чтобы показать справедливые вероятности.
Почему цены меняются в последнюю минуту
Трейдеры, впервые работающие с короткими криптоконтрактами, часто удивляются, когда контракт за последние секунды меняется с 80¢ до 10¢. В обычном случае это не манипуляция; это механизм расчёта, работающий как задумано.
На Kalshi итоговая величина — это среднее индекса за последние 60 секунд. По мере того как эта минута проходит, в среднем всё больше данных уже «зафиксировано», и стоимость контракта сходится к $1 или $0 на основе уже записанных значений. Если bitcoin находится чуть выше страйка, а затем резко падает в последние 30 секунд, среднее может опуститься ниже страйка, и цена упадёт соответствующим образом. На time-weighted рынках Polymarket та же логика применяется в пределах их собственного окна усреднения.
Практический вывод: последняя минута принадлежит автоматическим трейдерам, которые могут читать поток расчёта в реальном времени. Ручные трейдеры, удерживающие позицию до закрытия, подвержены движениям, на которые не успеют отреагировать. Наш анализ ИИ-торговых ботов на рынках предсказаний показывает, насколько велика доля такой автоматизированной активности, а наше руководство по API рынков предсказаний описывает используемые инструменты.
Рынки предсказаний на Bitcoin против фьючерсов и опционов
По сравнению с фьючерсами на bitcoin контракты на рынках предсказаний имеют определённый максимальный убыток. Фьючерсная позиция может потерять больше своей маржи при резком движении и может быть ликвидирована; контракт по 30¢ может потерять 30¢ и не больше. Нет ни выплат по финансированию, ни маржин-коллов.
По сравнению с опционами рынки предсказаний проще, но менее гибкие. Выплата опциона растёт вместе с размером движения; выплата бинарного контракта — нет. Опционы позволяют собрать почти любую форму выплаты, тогда как рынки предсказаний предлагают набор фиксированных диапазонов и порогов. Для трейдера, у которого есть мнение о конкретном уровне в конкретное время, бинарный контракт часто является более чистым инструментом; для того, кто хочет заработать на большом движении, обычно лучше подойдёт опцион.
Издержки тоже различаются. Kalshi взимает 0.07 × contracts × price × (1 − price) за сделку, а комиссия taker на Polymarket составляет 0.75–1.80% в зависимости от категории, при этом выставленные лимитные заявки ничего не стоят. На коротких контрактах, которыми торгуют часто, эти издержки быстро накапливаются. Наш калькулятор рыночных комиссий показывает стоимость при любой цене, а наш разбор комиссий Kalshi описывает формулу.
Стратегии, которые трейдеры используют на рынках Bitcoin
Взгляд на диапазон. Если вы ожидаете, что bitcoin останется в пределах коридора до момента расчёта, покупка диапазонов внутри этого коридора — или продажа диапазонов вне его — напрямую выражает этот взгляд. По сути это продажа волатильности, и она проигрывает, когда bitcoin делает большое движение.
Торговля на событиях. Запланированные события, такие как решения ФРС и публикации по инфляции, надёжно двигают bitcoin. Трейдеры занимают позиции в контрактах с истечением вскоре после события, исходя из того, как, по их мнению, отреагирует рынок.
Хеджирование портфеля. Владельцы, желающие защититься от просадки, могут купить контракты, которые выплатят, если bitcoin закроется ниже определённого уровня. Наше руководство по хеджированию с помощью рынков предсказаний показывает, как рассчитать объём позиции.
Маркет-мейкинг. Автоматизированные трейдеры котируют обе стороны краткосрочных рынков и зарабатывают на спреде, принимая на себя риск попасть под внезапное движение. Наше руководство по маркет-мейкингу на рынках предсказаний объясняет экономику этого процесса.
Риски рынков предсказаний на Bitcoin
Самые короткие рынки доминируют за счёт автоматических трейдеров с более быстрыми данными и более быстрым исполнением. Ручной трейдер, выставляющий market orders в последние минуты, обычно оказывается по неверную сторону этой скорости. Используйте лимитные ордера — наше руководство по лимитным ордерам объясняет как — и не держите короткие позиции до закрытия, если это не ваш конкретный план.
Ликвидность сильно различается. Ближайшие контракты на обеих площадках обычно торгуются активно; контракты далеко от текущей цены или с дальним сроком могут быть тонкими и со широкими спредами. Наше руководство по ликвидности рынков предсказаний объясняет, как проверять это перед торговлей. Несовпадение источника расчёта, описанное выше, — ещё одна ловушка, особенно для тех, кто торгует одной и той же идеей на обеих площадках.
Прибыль облагается налогом в момент реализации, а частая краткосрочная торговля может создать большое число налогооблагаемых событий. Kalshi выдаёт 1099-MISC; Polymarket ничего не выдаёт, что не снимает обязанность. Наш налоговый гид по рынкам предсказаний описывает применяемые режимы.
Как начать торговать рынками предсказаний на Bitcoin
Для большинства трейдеров в США самый простой путь — Kalshi: регулируемая площадка, расчёт в долларах и единое правило расчёта для каждого bitcoin-контракта. Polymarket предлагает более широкий набор краткосрочных форматов и рассчитывается в USDC. Наше сравнение Polymarket vs Kalshi описывает компромиссы, а наш рейтинг лучших приложений для рынков предсказаний сравнивает весь рынок, включая криптонативные площадки, такие как OG от Crypto.com.
Начните с дневных или недельных контрактов, а не с 15-минутных. Более длинные горизонты дают время подумать, снижают значение скорости исполнения и делают комиссию меньшей долей каждой сделки. Проверяйте источник расчёта перед каждой сделкой, открывайте небольшие позиции и воспринимайте первые несколько недель как изучение поведения рынка, а не как попытку сразу заработать на нём.
Часто задаваемые вопросы
Как работают рынки предсказаний на Bitcoin?
Каждый контракт выплачивает $1, если bitcoin соответствует ценовому условию в заданное время — выше уровня, в пределах диапазона или выше, чем был в начале — и $0 в противном случае. Цена контракта — это вероятность, которую оценивает рынок, а ваш максимальный убыток — это сумма, которую вы заплатили.
Как Kalshi рассчитывает контракты на bitcoin?
По 60-секундному среднему индекса CF Benchmarks Bitcoin Real Time Index, с выборкой раз в секунду в течение последней минуты до закрытия контракта. Каждый криптоконтракт Kalshi использует один и тот же метод. См. наш обзор Kalshi.
Какой источник цены использует Polymarket для рынков на bitcoin?
Его пяти-минутные, 15-минутные и четырёхчасовые рынки «вверх или вниз» рассчитываются по time-weighted price data Chainlink, а почасовые и дневные — по свечам Binance BTC/USDT. Более долгосрочные рынки указывают источник в правилах.
Почему цены на рынках предсказаний на bitcoin меняются в последнюю секунду?
Потому что итоговая величина — это среднее, формируемое в течение последнего окна. По мере того как в среднем фиксируется всё больше данных, контракт сходится к $1 или $0, и позднее движение bitcoin может резко изменить результат.
Лучше ли рынки предсказаний на bitcoin, чем фьючерсы?
Они проще и имеют определённый максимальный убыток, без плеча, funding и ликвидации. Фьючерсы и опционы лучше подходят для ставок на величину движения, а не на то, будет ли пробит уровень.
Можно ли хеджировать bitcoin с помощью рынков предсказаний?
Да, покупая контракты, которые выплатят, если bitcoin закроется ниже определённого уровня в заданное время. Сопоставьте источник расчёта и время с вашей экспозицией. Наше руководство по хеджированию с помощью рынков предсказаний объясняет размер позиции.
Законны ли рынки предсказаний на bitcoin в США?
Kalshi предлагает их как биржу, регулируемую CFTC, и они, как правило, вызывают меньше споров, чем спортивные контракты. Проверьте наш правовой гид для вашего штата.
Какие комиссии на рынках предсказаний на bitcoin?
Kalshi взимает 0.07 × contracts × price × (1 − price) за сделку. Комиссия taker на Polymarket составляет 0.75–1.80% в зависимости от категории, а выставленные лимитные ордера ничего не стоят. Частая краткосрочная торговля делает комиссии большой частью издержек.
