Todo mercado de predicción legal en Estados Unidos existe por un solo regulador federal. La Commodity Futures Trading Commission trata los event contracts —acuerdos que pagan según ocurra o no algo— como derivados, y un exchange que quiera ofrecerlos a estadounidenses necesita una licencia de la CFTC como designated contract market. Kalshi tiene una. Polymarket compró una. Novig tiene una a través de su entidad Ludlow Exchange. Toda la industria estadounidense se apoya en ese marco.
Cómo regula la CFTC los mercados de predicción explica casi todas las disputas de la categoría en este momento: por qué los contratos electorales entraron en vigor en 2024, por qué los estados están demandando por los contratos deportivos, por qué Arizona presentó cargos penales contra Kalshi en marzo de 2026 y por qué un proyecto de ley en el Congreso reclasificaría todo el negocio como juego. Esta guía cubre la maquinaria legal, los casos que la moldearon y qué hace y qué no hace el marco por tu dinero.
| Fecha | Evento | Por qué fue importante |
|---|---|---|
| Abril de 2012 | La CFTC bloquea las propuestas de contratos electorales de Nadex | Primer uso de la norma de interés público contra contratos políticos |
| Octubre de 2014 | El personal de la CFTC emite una carta de no acción al operador académico de PredictIt | Permitió mercados políticos de pequeña cuantía sin una licencia completa |
| Noviembre de 2020 | Kalshi es designada como mercado de contratos | Primera bolsa regulada a nivel federal creada para contratos basados en eventos |
| Enero de 2022 | Polymarket llega a un acuerdo con la CFTC por $1.4 million | Acordó bloquear a los usuarios de EE. UU. |
| Agosto de 2022 | La CFTC retira la carta de no acción de PredictIt | Desencadenó años de litigios |
| Septiembre de 2023 | La CFTC desaprueba los contratos de control del Congreso de Kalshi | Dio lugar a la demanda de Kalshi |
| Septiembre de 2024 | Un tribunal federal falla a favor de Kalshi | Los contratos electorales se ponen en marcha ese octubre |
| Enero de 2025 | Kalshi incorpora contratos sobre eventos deportivos | Abrió la disputa con los reguladores estatales del juego |
| Mayo de 2025 | La CFTC retira su apelación en el caso de Kalshi | Los contratos electorales quedan, de hecho, zanjados a nivel federal |
| 2025 | Polymarket adquiere QCEX, una bolsa con licencia de la CFTC, por $112 million | Vía de regreso para los usuarios de EE. UU. |
| Marzo de 2026 | Arizona presenta cargos contra Kalshi; se introduce el proyecto de ley Schiff-Curtis | Contraataque estatal y del Congreso |
Qué es la CFTC y por qué regula los mercados de predicción
La CFTC fue creada en 1974 para regular los mercados de futuros, y su ámbito se ha ampliado desde entonces para abarcar opciones y swaps bajo la Commodity Exchange Act. Sus funciones principales son otorgar licencias a los exchanges y las cámaras de compensación, perseguir el fraude y la manipulación, y proteger los fondos de los clientes.
Los event contracts entran en ese ámbito porque, en términos legales, son derivados: su valor depende de un evento subyacente, igual que el valor de un contrato de futuros depende del precio del petróleo o del trigo. Esa clasificación es lo que permite que un mercado de predicción opere a nivel nacional en lugar de buscar la aprobación de cincuenta reguladores estatales de juego distintos. La Commodity Exchange Act otorga a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre los contratos negociados en un exchange con licencia, y esa exclusividad es la base del argumento de la industria de que la ley federal prevalece sobre la ley estatal de juego. Nuestra guía sobre si los mercados de predicción son legales en EE. UU. explica qué significa esto en la práctica para cada estado.
El marco no fue diseñado pensando en deportes ni en elecciones. Se construyó para materias primas y riesgo financiero, y la cuestión de hasta dónde se extiende es el centro de casi todas las disputas actuales.
Mercados contractuales designados: la licencia detrás de Kalshi
Un designated contract market, o DCM, es un exchange con licencia federal. Es la misma categoría de licencia que tienen CME Group e ICE, los mayores exchanges de futuros del mundo. Para obtenerla, un exchange debe cumplir principios básicos sobre supervisión del mercado, protección contra la manipulación, acceso justo, recursos financieros y protección del cliente, y debe seguir cumpliéndolos.
Kalshi fue designada en noviembre de 2020 y fue el primer DCM creado específicamente para event contracts. Esa licencia es la base de todo lo que hace, desde mercados electorales hasta deportes, y es por eso que Kalshi puede ofrecer contratos en estados que de otro modo los considerarían juego. Nuestra reseña de Kalshi y nuestra evaluación de si Kalshi es legítima cubren lo que significa la licencia para los usuarios.
Otros caminos hacia el mercado estadounidense pasan por la misma categoría de licencia. Novig opera a través de su propio DCM, Ludlow Exchange, que cubre nuestra reseña de Novig. Los brókers como Robinhood actúan como intermediarios y dirigen las órdenes de los clientes a exchanges con licencia; nuestra reseña de Robinhood explica esa estructura. Polymarket, tras años bloqueando a usuarios estadounidenses, compró un exchange con licencia para atenderlos.
Cómo se listan nuevos contratos: autocertificación
Un DCM no necesita la autorización de la CFTC para cada nuevo contrato. Según las normas de la agencia, un exchange puede listar un contrato autocertificando que cumple la Commodity Exchange Act y las regulaciones de la CFTC, presentando la certificación ante la agencia. La CFTC puede entonces revisar el contrato y, en circunstancias limitadas, suspenderlo o bloquearlo.
La autocertificación es la razón por la que la gama de mercados de predicción se amplió tan rápido después de 2024. Kalshi autocertificó sus contratos deportivos, y los lanzó en enero de 2025, alrededor del Super Bowl. Otros exchanges siguieron con sus propios contratos deportivos y de eventos, incluido el exchange de derivados de Crypto.com detrás de su producto de predicción OG, que cubre nuestra reseña de OG. Un exchange también puede pedir una aprobación formal en su lugar, lo que da más certeza jurídica pero tarda más.
La velocidad del proceso es exactamente lo que objetan los reguladores estatales. Desde su perspectiva, un exchange puede autocertificar un contrato sobre el resultado de un partido de fútbol americano y empezar a ofrecerlo en todo el país sin ninguna revisión estatal, aunque la misma apuesta en una casa de apuestas deportivas requeriría una licencia estatal, impuestos estatales y protecciones estatales para el consumidor.
La regla de interés público y sus límites
La principal herramienta de la CFTC para detener un event contract es una regla especial añadida a la Commodity Exchange Act por la Dodd-Frank Act en 2010 e implementada en la CFTC Rule 40.11. Permite a la agencia prohibir event contracts que impliquen terrorismo, asesinato, guerra, juego, actividad ilegal bajo la ley federal o estatal, o una actividad similar que determine que es contraria al interés público.
La CFTC utilizó por primera vez ese poder contra los mercados políticos en 2012, cuando bloqueó una propuesta del exchange Nadex para listar contratos sobre la elección presidencial. Durante más de una década después, la posición de la agencia fue que los contratos electorales implicaban "gaming" y eran contrarios al interés público. Esa palabra —gaming— es la bisagra de todo el debate legal, y nuestro análisis sobre si los mercados de predicción son juego explica por qué ambas partes la leen de forma tan distinta.
Esa posición fue puesta a prueba —y perdió— en los tribunales. La cuestión jurídica central en el caso Kalshi fue si un contrato electoral implica "gaming" en el sentido que pretende la ley. La respuesta del tribunal, y la decisión de la CFTC de no seguir adelante con su apelación, redujeron considerablemente el alcance de la regla. Sigue existiendo, y la agencia aún puede invocarla, pero su poder para bloquear categorías enteras de contratos es mucho menor que antes.
Kalshi v. CFTC: el caso de los contratos electorales
En 2023, Kalshi autocertificó contratos sobre qué partido controlaría la Cámara de Representantes y el Senado. En septiembre de 2023, la CFTC los desaprobó, citando la regla de interés público y argumentando que los contratos implicaban juego y actividad ilegal según la ley estatal. Kalshi demandó a la agencia en un tribunal federal de Washington, D.C.
En septiembre de 2024, el tribunal de distrito falló a favor de Kalshi y sostuvo que los contratos no implicaban juego ni actividad ilegal en el sentido de la ley. La CFTC apeló, pero el tribunal de apelaciones se negó a suspender la sentencia mientras avanzaba la apelación, y Kalshi listó contratos electorales en octubre de 2024, semanas antes de la elección presidencial. Interactive Brokers y Robinhood siguieron con sus propios contratos electorales. En mayo de 2025, la CFTC retiró su apelación.
El efecto práctico es que los contratos electorales regulados a nivel federal ya son una característica fija de la política estadounidense. Las cuotas de las elecciones de medio mandato de 2026 se negocian abiertamente en Kalshi, y el caso Kalshi es la razón. Nuestra guía de trading de las midterms de 2026 explica cómo funcionan esos mercados.
PredictIt y Polymarket: dos caminos distintos
PredictIt tomó otro camino. En 2014, el personal de la CFTC emitió una carta de no acción a su operador, Victoria University of Wellington en Nueva Zelanda, que le permitió operar pequeños mercados políticos con fines académicos sin registrarse como exchange. La carta limitó las inversiones individuales por contrato a $850. En agosto de 2022, la CFTC retiró la carta, y los usuarios y patrocinadores de PredictIt impugnaron la retirada en los tribunales. El episodio mostró lo frágil que puede ser un negocio construido sobre alivio administrativo del personal, en lugar de una licencia. Nuestra historia sobre cómo evolucionaron los mercados de predicción cubre el papel de PredictIt en la categoría.
El camino de Polymarket pasó por la ejecución regulatoria. En enero de 2022, llegó a un acuerdo con la CFTC por $1.4 million por ofrecer event contracts a usuarios estadounidenses sin registro, y aceptó bloquearlos. Durante los años siguientes operó solo a nivel internacional. En 2025 adquirió QCEX, un exchange con licencia de la CFTC, por $112 million para construir un producto regulado en EE. UU., mientras su plataforma internacional continúa por separado. Nuestra reseña de Polymarket y nuestra guía sobre dónde es legal Polymarket explican cómo difieren los dos productos.
El desafío de los estados
El marco federal está ahora bajo un ataque sostenido de los estados, centrado principalmente en los contratos deportivos. Los reguladores estatales de juego sostienen que un contrato sobre qué equipo gana es una apuesta deportiva con otro nombre, y que la ley federal sobre derivados nunca tuvo la intención de desplazar el control estatal sobre el juego.
Los tribunales se han dividido. Tennessee falló a favor de Kalshi; Nevada, Massachusetts, Maryland y Ohio fallaron en contra. Arizona fue más lejos que cualquier otro estado y presentó cargos penales contra Kalshi el 18 de marzo de 2026. Once estados introdujeron legislación sobre mercados de predicción durante 2026. A nivel federal, el presidente de la CFTC, Michael Selig, ha apoyado públicamente la posición de que la ley federal prevalece sobre las normas estatales de juego para los contratos en exchanges con licencia.
El resultado importa para cualquiera que opere. Si prevalece el argumento de la preeminencia federal, los exchanges con licencia podrán ofrecer los mismos contratos en todo el país. Si fracasa, el acceso variará estado por estado, como ya ocurre con algunos productos. Nuestro mapa legal estado por estado sigue la situación, y nuestro análisis sobre si los mercados de predicción son juego expone ambas partes del argumento.
Qué podría hacer el Congreso
El Congreso podría resolver la cuestión directamente. El 23 de marzo de 2026, los senadores Adam Schiff y John Curtis presentaron la Prediction Markets Are Gambling Act, que trataría los event contracts como juego y no como derivados. Aún no se ha convertido en ley.
La legislación puede ir en ambos sentidos. Un proyecto de ley podría aclarar la autoridad federal y acabar con el conflicto estado por estado, o podría entregar toda la categoría a los reguladores estatales de juego. Hasta que el Congreso actúe, el marco es el que han construido la CFTC y los tribunales, y se apoya en la Commodity Exchange Act tal como está redactada.
Conviene ser concretos sobre qué cambiaría una clasificación como juego. Los event contracts pasarían a la ley estatal de juego, lo que implica licencias estatales, impuestos estatales y normas estatales sobre quién puede participar —muchos estados fijan la edad mínima para las apuestas deportivas en 21 años—. El acceso nacional desaparecería, sustituido por un mosaico de estados que autorizan los productos y estados que los prohíben. Y el panorama fiscal se movería hacia el tratamiento del juego, que es desfavorable porque la OBBBA limita las pérdidas deducibles por juego al 90% a partir del año fiscal 2026. Nuestra guía legal explica cómo las reglas actuales ya difieren según el estado.
Qué significa la regulación de la CFTC para tu dinero
Para los usuarios, una licencia de la CFTC aporta protecciones concretas. Los exchanges e intermediarios con licencia deben mantener los fondos de los clientes separados de su propio dinero, conservar una supervisión del mercado para detectar manipulaciones y operar bajo normas que la CFTC puede hacer cumplir. La agencia tiene amplias facultades contra el fraude y la manipulación, que se extienden a los event contracts. La verificación de identidad forma parte del mismo marco: nuestra guía sobre KYC en mercados de predicción explica qué piden los exchanges y por qué.
Las protecciones tienen límites. Las cuentas en intermediarios de estilo futuros no están cubiertas por el seguro de SIPC ni por el de la FDIC, y una licencia no te protege de perder dinero en tus operaciones. La aplicación de normas contra el uso de información privilegiada en event contracts aún está en desarrollo; ese vacío lo cubre en detalle nuestro análisis sobre la regulación del uso de información privilegiada en mercados de predicción. El tratamiento fiscal también sigue sin definirse: el IRS no ha emitido una guía específica, y nuestra guía fiscal de mercados de predicción explica los tratamientos en uso.
Qué vigilar a continuación
Tres cosas marcarán el próximo año. La primera es el litigio estatal: las resoluciones de apelación sobre la preeminencia federal decidirán si los contratos deportivos pueden ofrecerse en todo el país. La segunda es el Congreso, donde el proyecto Schiff-Curtis y cualquier propuesta competidora pondrán a prueba si los legisladores quieren intervenir. La tercera es la propia CFTC, que bajo su liderazgo actual ha favorecido una interpretación amplia de la autoridad federal, pero podría revisar sus reglas sobre event contracts.
Para los traders, el consejo práctico no cambia: usa plataformas con licencia, entiende lo que permite tu estado y sigue los casos. Nuestro ranking de las mejores apps de mercados de predicción señala el estado regulatorio de cada plataforma, Polymarket vs Kalshi compara las dos más grandes, y cómo funcionan los mercados de predicción cubre lo básico para quien empieza.
Preguntas frecuentes
¿La CFTC regula los mercados de predicción?
Sí. La CFTC trata los event contracts como derivados bajo la Commodity Exchange Act, y los exchanges que los ofrecen a usuarios estadounidenses deben tener licencia como designated contract markets. Kalshi, Ludlow Exchange de Novig y el exchange estadounidense de Polymarket operan bajo ese marco.
¿Qué es un designated contract market?
Un exchange con licencia federal, la misma categoría de licencia que tienen CME Group e ICE. Requiere cumplimiento continuo de normas sobre supervisión, manipulación, protección del cliente y recursos financieros.
¿Cómo obtuvo Kalshi la aprobación para contratos electorales?
La CFTC bloqueó sus contratos sobre control del Congreso en 2023, y Kalshi demandó. Un tribunal federal falló a favor de Kalshi en septiembre de 2024, los contratos electorales se lanzaron en octubre de 2024 y la CFTC retiró su apelación en mayo de 2025.
¿Por qué los estados están demandando a los mercados de predicción?
Los estados sostienen que los contratos de eventos deportivos son juego y deberían regularse por la ley estatal de juego, no por la ley federal de derivados. Los tribunales se han dividido, y Arizona presentó cargos penales contra Kalshi en marzo de 2026. Consulta nuestro mapa legal estado por estado.
¿Puede la CFTC prohibir un contrato de mercado de predicción?
Puede prohibir event contracts que impliquen terrorismo, asesinato, guerra, juego o actividad ilegal si concluye que son contrarios al interés público. La sentencia de Kalshi redujo hasta dónde llega ese poder.
¿Polymarket está regulado por la CFTC?
Su producto estadounidense opera a través de QCEX, un exchange con licencia de la CFTC que Polymarket adquirió en 2025. Su plataforma internacional es independiente y bloquea a los usuarios estadounidenses. Consulta nuestra guía sobre dónde es legal Polymarket.
¿Qué es la Prediction Markets Are Gambling Act?
Un proyecto de ley presentado por los senadores Adam Schiff y John Curtis el 23 de marzo de 2026, que clasificaría los event contracts como juego. Aún no se ha convertido en ley.
¿Mis fondos están protegidos en un mercado de predicción regulado por la CFTC?
Las plataformas con licencia deben segregar los fondos de los clientes y operar bajo supervisión de la CFTC, pero las cuentas no están cubiertas por el seguro de SIPC ni por el de la FDIC, y la licencia no protege contra pérdidas de trading.
