Kalshi vs DraftKings，本质上是一场两种模式的较量：一边是从零开始、专为预测市场打造的、受CFTC监管的交易所，另一边则是美国最大的体育博彩品牌，把预测合约硬塞进一个原本就用来下注串关的应用里。这个框架比任何功能列表都更重要。一个平台是围绕交易所机制设计的——订单簿、做市商返佣、合约结算；另一个平台则是围绕体育博彩的转化漏斗设计的，正在把类交易所产品重新改造后嵌入其中。
截至2026年2月，Kalshi的月交易量达到98亿美元，并作为CFTC注册的指定合约市场在2025年创造了约2.6亿美元收入。与此同时，DraftKings正依托其从每日幻想体育和传统体育博彩积累起来的用户基础，将自己的预测市场产品 DraftKings Predictions 推向同一条监管赛道。两家公司追逐的是同一个目标：在传统体育博彩要么被禁止、要么税负沉重的州，让美国人能够合法交易体育结果的“是/否”合约。
这篇对比将拆解费用、监管、体育覆盖、应用体验和支付，让你判断哪个平台真正值得存入资金。如果你对这个领域还很陌生，可以先看看我们的指南：预测市场如何运作，再决定是否投入资金。
| 类别 | Kalshi | DraftKings Predictions |
|---|---|---|
| 监管机构 | 已在CFTC注册的DCM | 建立在CFTC相邻的交易所基础设施之上 |
| 月交易量（2026年2月） | 约$9.8B | 未单独公开披露 |
| 费用结构 | 约$0.02/合约，随市场而变 | 捆绑在定价中，透明度较低 |
| 闲置现金收益 | 约4% APY | 未宣传 |
| 可用州数 | 40+ | 正在扩展，与体育博彩业务覆盖范围相关 |
| 体育覆盖 | 广泛，增长很快 | 深度广泛，借助现有DFS/体育博彩数据 |
| 移动端体验 | 专为交易所打造的应用 | 熟悉的体育博彩界面，带预测标签页 |
| 最适合 | 想要透明定价和更广事件覆盖的交易者 | 想用一个应用的现有DraftKings用户 |
监管：通往同一牌照的两条截然不同路径
Kalshi从一开始就围绕注册交易所来搭建整个商业模式。它作为受CFTC监管的指定合约市场运营，这一监管类别与商品和期货交易所适用的是同一套规则。正因为拥有这一身份，Kalshi才能在美国大多数地区合法提供选举合约、经济数据合约以及体育结果合约，而不会触碰各州各自不同的博彩法律。
DraftKings走的是完全相反的路线。它花了十多年时间，在各州博彩牌照框架下建立起体育博彩和DFS帝国，随后在联邦交易所模式显然比对抗50个州各自的博彩监管机构更快、更便宜之后，才开始转向增加预测式合约。如今，公司把 DraftKings Predictions 定位为与体育博彩并行的产品线，而不是替代品，这意味着你可能会在同一个应用里看到同一场NFL比赛以两种不同方式定价，具体取决于你使用的是哪种产品。
这种监管拼接正是我们的各州法律地图所详细追踪的混乱局面。一些禁止传统体育博彩的州，仍然允许受CFTC监管的交易所合约，这也正是Kalshi以及如今的 DraftKings Predictions 以当前形态存在的全部原因。若想了解完整的联邦层面情况，请参阅我们的指南：预测市场在美国是否合法。
赢家：Kalshi，因为监管更清晰。它就是为这一框架而生；而DraftKings是在适应它。
费用：Kalshi的透明定价 vs DraftKings的打包模式
Kalshi的收费大约为每份合约0.02美元，并会根据市场情况以及某份合约距离50美分的远近而采用浮动定价。这套费率表是公开的、可预测的，而且无论你是首次用户还是大额交易者，都完全一致。你在点击买入前就能知道自己的成本。
相比之下，DraftKings Predictions继承了体育博彩世界的定价逻辑，在那个世界里，
